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上海证券报,中天科技(600522):全球配置经济发展空间 实现更高质量增长




   --江苏中天科技股份有限公司公开发行A股可转换公司债券网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   江苏中天科技股份有限公司董事长 薛济萍先生
   江苏中天科技股份有限公司财务总监 高洪时先生
   江苏中天科技股份有限公司董事会秘书 杨栋云女士
   高盛高华证券有限责任公司投资银行部保荐代表人 金 雷先生
   高盛高华证券有限责任公司投资银行部保荐代表人 李振兴先生
   江苏中天科技股份有限公司
   董事长薛济萍先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   我是江苏中天科技股份有限公司的董事长薛济萍,很高兴大家参加中天科技本次可转换公司债券发行的网上路演活动!我谨代表公司管理层和全体员工,对参加本次网上路演的各位嘉宾、投资者朋友以及社会各界人士表示热烈的欢迎和衷心的感谢!希望通过本次交流,可以让各位对中天科技有更深层次的了解。
   中天科技创建于1992年,并于2002年在上交所成功挂牌上市。公司的主要经营范围涵盖了通信、电力、海缆及新能源领域,通过多年经营,公司在各领域均形成了自己的竞争优势。一直以来,中天科技秉持"了解用户、满足用户;发挥员工最大潜能,为股东创造最大的利益"的宗旨,为全社会提供更好更多的产品与服务,为社会稳定、经济发展作出贡献。
   根据公司2018年度业绩快报,截至2018年12月底,公司总资产为321.3亿元,同比增长18.33%;2018年度实现营业收入340.99亿元,同比增长25.92%;实现归属上市公司股东净利润21.53亿元,同比增长20.76%。
   公司本次公开发行396,512万元可转债用于950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目、高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目以及补充公司必要的流动资金,本次可转债的发行有利于公司持续稳健发展。本次募投项目的实施不但将进一步增强中天科技的经营业绩,保证可持续发展,而且可以增强国内企业核心竞争力,促进国民经济的发展。
   公司的发展离不开各位投资者朋友的支持。今天,我们非常荣幸能借此机会与广大投资者进行沟通交流,在接下来的时间里,我们将和各位嘉宾、投资者朋友们分享我们对于公司经营管理的思考和看法,增加大家对公司本次发行可转债的了解与认同;同时,也非常期待各位能就公司的经营发展提出宝贵意见与建议。我们相信,在广大股东及投资者的共同支持下,本次发行一定能够取得圆满成功。我们也将努力经营,以更加积极的行动推动公司的稳健、可持续发展!
   谢谢大家!
   高盛高华证券有限责任公司
   投资银行部保荐代表人金雷先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   首先,作为江苏中天科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的保荐人和主承销商,我们非常荣幸能够参加本次网上路演活动,我谨代表高盛高华证券有限责任公司,向所有参加网上路演的嘉宾、投资者朋友以及关心和支持中天科技的广大网友们,致以热烈的欢迎和诚挚的感谢,很高兴今天能借助这个平台,与大家诚心交流并探讨中天科技的发展与未来。
   中天科技起步于1992年,起家于光纤通信,得益于国家信息产业以及基础设施建设的高速发展,现已形成通信、电力、海洋装备、新能源四大产业板块,属于国家创新型试点企业,跻身中国科技100强、中国企业500强等。在光通信业务板块中,中天科技形成为云、管、端网络,提供棒-纤-缆、器件、天馈线及网络设备的系统解决能力,为全球ICT客户提供基础设施和服务。智能电网业务形成了电力"源、网、荷、储"产业链。新能源领域建设了以电站建设为龙头、分布式光伏为特色、微电网技术为核心、分布式储能为增长极,多产品配套的新能源产业链。海洋装备方面发展出了以海底光缆、电缆为龙头,形成海洋观测系统、海洋工程总包等的综合运营体系。公司于2002年在上海证券交易所上市,上市后实施积极的利润分配政策,通过现金分红积极回报投资者。
   本次发行可转债的募集资金将用于950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目、高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目以及补充必要的流动资金。本次募投项目紧密结合中天科技的主营业务展开,符合国家有关产业政策,有利于提升中天科技的市场竞争力和经营业绩,同时促进国民经济的发展,提升国内企业在相关领域的国际竞争力。
   高盛高华作为本次公开发行可转换公司债券的保荐机构、主承销商,能为中天科技这样优秀的企业提供服务,我们感到非常荣幸。我们将切实履行保荐义务,严格按照证券发行保荐制度的有关要求,全力以赴做好本次发行和后续的持续督导工作。我们对中天科技的未来发展前景充满信心,我们真诚地希望通过本次网上路演推介,广大投资者能够更加深入、客观地了解中天科技,更准确地把握中天科技的投资价值和投资机会!我们坚信,此次公开发行可转债将助力公司发展更上一层,并以更加优异的经营业绩来回报各位投资者。
   最后,我谨代表高盛高华预祝中天科技本次可转债发行圆满成功!
   谢谢大家!
   江苏中天科技股份有限公司
   财务总监高洪时先生致答谢词
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   今天非常高兴能够通过网上交流平台与各位投资者和所有关心中天科技的朋友们,就公司的经营管理和可转债发行等问题开展深入的交流与探讨。感谢本次发行的保荐机构、主承销商高盛高华,以及所有参与此次可转换公司债券发行的中介机构所付出的辛勤劳动,同时也对中国证券网提供的投资者沟通交流平台和优质的服务表示感谢!
   今天的沟通交流已经接近尾声,在此,衷心感谢各位对本次发行的热情关注和踊跃提问。通过今天的交流和沟通,我们感受到广大投资者对中天科技的关注和期待。相信通过这次交流,大家对中天科技有了进一步的了解,我们会充分重视大家提出的问题和宝贵建议。在今后的企业经营管理中,我们将同广大投资者朋友永远保持顺畅的沟通渠道,认真汲取、积极借鉴投资者的意见和建议,进一步提高公司经营水平和盈利能力,用好募集资金,以稳健的业绩回报广大投资者。
   网上路演虽然已经结束了,但是公司与各位交流的渠道永远是畅通的。最后,希望大家今后能够一如既往地关注和支持中天科技。我们也非常愿意随时与广大投资者分享中天科技的成长和发展硕果,希望与大家共同见证中天科技的美好明天!
   再次感谢各位的热情参与。谢谢大家!
   经营篇
   问:请简单介绍下公司从事的业务。
   薛济萍:公司主营业务涵盖通信、电力、海缆及新能源领域,通过多年经营,在各领域均形成了自己的竞争优势:
   (1)通信:已形成光纤预制棒、光纤、普通光缆、光纤复合低压电缆、射频电缆及相关接入设备与附件等产品完整的、独立自主的电信产业链。在"宽带中国"等基础通信设施建设加快以及未来5G需求将逐步释放的背景下,公司通信产品市场需求持续增长。
   (2)电力:包括导线、特种导线、光纤复合架空地线、软电缆、装备电缆及相关附件等。近年来,国家对电力线路的投入稳步增长,公司导线产品收入增长较快,特别是电网公司对特高压电网、智能电网建设的加快,以及城市、农村电网改造的推进,对特种导线的需求增长明显。
   (3)海缆:包括海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及相关接续器件、设备、附件等。得益于国内海上风电场、海上油气田钻井平台的快速建设,公司海缆业务发展迅速。
   (4)新能源:包括光伏电站、光伏背板材料等。公司新能源板块按计划有序开展,以光伏电站业务为基础,带动产业链上游光伏背板材料、支架及新能源线缆等产品的销售;同时受益于有利的政策和市场环境,公司新能源板块销售收入快速增长。
   公司以创新的产品、可靠的质量以及良好的售后服务为公司赢得了良好的品牌形象。公司光纤光缆、电力导线为驰名商标,核心商标在9个国家和地区取得了保护。公司品牌构成的核心市场竞争力、客户对产品品牌的认同度及忠诚度也已成企业的竞争优势。
   问:公司的竞争优势有哪些?
   薛济萍:公司核心竞争力主要体现在:1.较强的抗经济周期能力;2.高端产品线成为发行人的竞争壁垒;3.高质量客户群及稳定的客户关系;4.强大的海外销售网络;5.远见卓识、经验丰富的管理团队;6.强大的研发能力帮助发行人打造领先的产品。
   问:请说明一下中天科技在行业中的竞争地位。
   薛济萍:公司所处的行业竞争地位具体情况如下:
   1.通信线缆
   (1)光纤光缆领域的市场地位
   发行人及其前身作为国内最早开发生产光缆的厂商之一,经过二十多年的发展,现已在国内光纤光缆行业名列前茅,国内市场综合排名前五,尤其是在特种光缆(OPGW和ADSS)领域,市场占有率多年来一直保持行业领先。
   鉴于国内行业同质化竞争激烈的现状,发行人采取了差异化战略,避免价格竞争风险并向毛利率更高的特种光缆业务拓展。发行人致力于特种光缆、特种光纤开发,并打造了棒-纤-缆一体化的产业链,全资拥有全合成光纤预制棒的自主知识产权。
   (2)频射电缆领域的市场地位
   发行人通过自主研发、产学研合作,以及每年大量的吸收和引进相关专业的人才掌握了射频电缆、漏泄电缆、通信信号电缆、半柔电缆、稳相电缆、高端同轴电缆组件等技术,获得多项发明专利授权、高新技术产品、国家重点新产品、火炬项目以及其他国家与省级荣誉,并参与了行业内最前沿的无线系统技术研究,组织起草了多项行业标准。在历年三大运营商集采中,发行人的中标份额始终名列前茅,为行业内知名射频线缆厂家。
   2.电力线缆
   (1)特种导线领域的市场地位
   合金导线代表了我国导线制造的先进水平。在代表我国当前电网建设最高水平的首条特高压示范线路中,被认可具备500/230特高强度钢芯、高强度铝合金的企业仅有3家,发行人的控股子公司上海中天铝线为其中之一。上海中天铝线中标国内首条特高压大跨越500/230特高强度钢芯铝合金导线项目,并且发行人的高强度铝合金导线、耐热铝合金导线、高强度耐热铝合金导线处于国内领先水平,倍容量导线、低弧垂软铝导线填补了国内空白,在特种导线竞争中具有很强的先发优势。
   根据以往国家电网公开招投标的统计情况来看,国内具备特种导线规模生产能力且具备投标资质的厂商仅有5-7家,2017年度国网的特种导线公开招投标中发行人中标了20,506吨,占总招标采购量的28.8%。
   (2)普通导线领域的市场地位
   在传统导线(以钢芯铝绞线为主)领域,代表生产技术水平的是企业是否具备生产720/50钢芯铝绞线并通过鉴定的能力,目前国内具备该生产能力的厂家约80家左右,上海中天铝线是首批通过国家电网鉴定的厂商之一。在首条特高压示范线路中,国家电网认可了20家具备相关资质且制造技术已经具备了国际先进、国内领先的水平的企业参与投标,其市场占有率约占国内普通导线需求量的50%以上,发行人在该20家企业中处于领先地位。
   3.海缆
   发行人是国内较早从事海底光缆专业生产的企业之一,2001年首家通过海底光缆生产国家级鉴定;2005年率先开发出海底光电复合缆;2007年自主研发国内首条5,000米以下越洋深海光缆和8,000米水深海缆接头盒并通过信息产业部科技成果鉴定;2011年成功进军国际市场,打造了国际海缆的成功案例,进入了全球最大集成商供应链,打破了国际海缆市场壁垒;2012年发行人的"海底观测网试验系统"重大项目通过专家评审,同年,发行人的控股子公司中天科技海缆牵头承担的"深海光电复合缆与湿插拔接口技术"课题实现了重大突破。发行人在海缆方面的技术突破填补了国内空白,打破了国际跨国公司对该领域的长期垄断,自2009年以来发行人在国内海缆市场一直位居领先地位。
   4.新能源
   在光伏发电领域,发行人承建了国家首批18个分布式光伏电站示范项目之一--南通开发区150MW分布式光伏电站项目,解决了电压多级保护、储能自动调节、并网控制、能源管理、安全可靠等问题,目前已全部顺利竣工并网发电,并网电站规模量全国领先。
   在光伏背板领域,目前发行人控股子公司中天光伏材料之光伏背板项目二期已顺利建成投产,光伏背板产能将达到7,000万平方米/年,满足11GW光伏组件的市场需求。中天光伏材料自主研发的ZTT系列高性能太阳能电池背板,顺利通过了TUV、UL国际权威机构的检测和认证,经多家知名光伏组件生产企业全面检测,综合性能达到国内领先和国际先进水平。
   问:公司经营情况如何?
   高洪时:公司目前经营情况良好。2018年1-12月实现营业收入3,409,865.18万元,同比增长25.92%;实现营业利润252,377.20万元,同比增长21.17%;实现归属于母公司所有者的净利润215,319.41万元,同比增长20.76%。
   发行篇
   问:公司发行可转债的原因和考虑是什么?
   高洪时:公司结合自身实际情况,同时为了最大程度保护股东利益,在综合考量了政策和市场因素后选择了可转债这一再融资工具。发行可转债有利于公司避免项目投入资金占用正常营运资金,有利于公司的长远发展,降低融资成本。
   问:请介绍一下募投项目的具体建设内容及投资安排等相关情况。
   杨栋云:本次募投项目分别为950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏发电项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目和高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目。
   问:公司对可转债发行后公司股价走势有何预期?
   杨栋云:二级市场交易价格受多种因素影响,我们无法预测短期的股价走势。但股价的长期走势与公司的成长发展密切相关。本次募集资金到位后,公司的资本实力、抗风险能力及可持续发展能力都将得到进一步增强,管理层也将继续致力于提高公司的竞争力,以更优异的业绩回报股东的支持。对于公司的未来发展,公司管理层充满信心,也请大家继续关注和支持公司未来的发展。
   问:保荐机构对本次可转债发行后的持续督导安排如何?
   金雷:按照证监会和交易所的相关要求,保荐机构将在证券上市当年的剩余时间及以后1个完整会计年度内对中天科技持续督导。
   问:本次可转债的发行规模是多少?发行规模是怎样确定的?
   李振兴:本次可转债的发行总额为人民币396,512万元。根据中国证监会的监管规定,本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额(可未经审计)的40%;依照以上规定,根据公司最近一期的财务报告中披露的相关财务数据测算并结合公司实际资金需求情况,确定本次可转债发行规模为396,512万元。

中证网,海陆重工(002255):中标7168.8万元油品升级改造项目



  中证网讯 海陆重工(002255)8月23日晚间公告称,公司于近日收到中国石化国际事业有限公司发来的《中标通知书》,确定公司为天津油品升级改造02201-18-PC-PS01-7001-A热锅炉的中标人,中标金额为7,168.80万元。该项目为天津石化炼油产品结构调整及油品质量升级改造项目。

1000万融资融券利率5.5

国联证券,公用事业行业周报:河北将对钢铁超低排放改造 非电市场逐渐展开


    一周行情汇总
    本周(1/8-1/12)沪指收报3428.94点,周涨幅为1.10%,公用事业(申万Ⅰ)跌幅为1.25%。个股方面,汉威科技、联美控股等涨幅居前。高能环境、聚光科技等跌幅居前。
    本周行业要闻
    河北将对钢铁等行业实施超低排放改造。近日,从河北省环保厅了解到,2018年,河北将开展工业企业全面达标排放行动,对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造,实施燃煤电厂深度治理,推进VOCs排放企业全面达标治理等,以深入推进大气污染治理。此前河南省发布了一份关于―河南2018年大气污染防治攻坚战工作‖的征求意见稿。意见稿要求,全省钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、玻璃、陶瓷7大行业,在2018年10月底前完成―超低排放‖改造。非电行业提标改造有望逐渐在全国展开,建议关注烟气治理龙头龙净环保、清新环境。
    重要公告点评
    龙马环卫:2017年年度业绩预增公告。公司预计2017年年度营业收入同比增加77,639.57万元到99,822.30万元,同比增长35%到45%;归属于上市公司股东的净利润同比增加4,226.42万元到6,339.64万元,同比增长20%到30%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加4,535.33万元到6,507.22万元,同比增长23%到33%。其中环卫装备及环卫服务业务同比均实现增长。截止至三季度末,公司在手环卫服务项目年化合同金额为8.28亿元,合同总金额为99.64亿元,环卫服务市场化有千亿以上空间,看好公司后续拓展。同时公司近期完成7.29亿元增发,并引入山东高速等投资者。建议关注。
    周策略建议
    工业环保的投资机遇渐行渐近。危废领域,目前处于跑马圈地格局,行业发展百废待兴,建议关注东江环保(002672);大气治理领域,电力超低排放过半,非电领域市场不小于电力超低排放,市场有望逐步释放,建议关注清新环境(002573);工业废水领域,行业市场规模大,改造投资额有望回升,运营市场稳增长,第三方治理模式逐渐推行,有利于环保企业更好发展,建议关注上海洗霸(603200)等。―水十条‖及PPP模式双重催化下,万亿水环境治理市场正如火如荼,建议关注北控水务集团(0371.HK)。
    风险提示
    内容政策力度不达预期的风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险

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国海证券,9月证券行业9月投资策略:行业业绩承压 龙头券商alpha属性显现


    8月市场低位震荡,券商8月业绩同比环比均下跌
    8月单月净利润同比下跌67.8%,环比下跌73.6%,主要受投行业务规模收缩和股市调整影响。根据目前已披露的26家可比上市券商8月经营数据,共实现营业收入75.9亿元,环比下跌52.5%,同比下跌43.1%;实现净利润17.3亿元,环比下跌73.6%,同比下跌67.8%。26家券商业绩均环比下跌。
    业绩分化,大券商表现更优。8月单月营业收入居前的上市券商包括:中信证券(11.2亿元)、国泰君安(7.3亿元)、申万宏源(6.9亿元),对应环比变动分别为-44%、-62%、-65%;8月单月净利润居前的上市券商包括:中信证券(2.9亿元)、招商证券(2.9亿元)、申万宏源(2.7亿元),对应环比变动分别为-63%、-43%、-80%。以1-8月累计可比净利润数据来看,行业同比下跌20%,申万宏源(+42%)、中信证券(+8%)业绩同比增速大幅领先。
    市场调整,投行、自营业务承压
    日均交易额环比下降,IPO和再融资规模收缩,债券承销规模环比增长。(1)经纪业务方面,8月日均股基成交金额为3235亿元,环比下降17%,同比下降41%;(2)投行业务方面,IPO和再融资规模环比下降,债券承销规模环比改善。8月IPO数量为6家,实际募资规模为48亿元,环比下降9%,同比下降72%。8月再融资规模为912亿元,环比下降43%,同比增长7%。债券承销规模为4657亿元,环比增长13%,同比下降10%;公司债及企业债承销规模为1825亿元,环比增长22%,同比下降19%。
    股市调整幅度较大,债市环比走弱,两融余额继续下滑。(1)自营业务方面,8月股市有较大幅度调整,债市环比走弱,自营业务承压。上证综指下跌5.25%,上月上涨1.02%;沪深300下跌5.21%,上月上涨0.19%;创业板下跌8.07%,上月下跌2.83%;中债总全价指数下跌0.58%,上月上涨0.78%;(2)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,8月两融平均余额8719亿元,环比下降3.1%,最新两融余额(9月5日)为8567亿元。
    1-8月行业业绩承压,龙头券商净利润逆势增长
    经纪业务方面,1-8月日均股基成交金额为4480亿元,同比下降8.3%;投行业务方面,股权承销业务承压,债券承销回暖。1-8月IPO数量总计76家,累计实际募资规模为1023亿元,同比下降35%;累计再融资规模为6178亿元,同比下降23%。1-8月累计债券承销规模为27914亿元,同比增长9%;公司债及企业债承销规模为9959亿元,同比增长4%。根据1-8月月度经营数据,上市券商营业收入同比下滑12%,净利润同比下滑20%;,中信证券净利润同比增长8%,alpha属性显现。
    上市券商披露2018年中报,头部化趋势明朗化
    根据上市券商披露的2018年中报,券商整体业绩承压,主要受投行、自营业务拖累,此外,新准则下资产减值损失计提大幅增加对业绩造成负面影响。行业业绩整体承压,但头部券商业绩亮点较多,信用业务风险可控、衍生品业务对冲投资波动、自营弹性加大、主动管理业务收入提升,头部化趋势明显化。
    投资建议
    随着同质化通道类业务占比的进一步下滑,国内券商因战略方向以及竞争优势的不同,或在财富管理、跨境及海外业务、基于资产负债负债表的资本中介服务业务等方向呈现差异化发展趋势,行业格局加速分化。龙头券商在资本金实力、风险定价能力、机构客户布局上均具有相对优势,更能把握业务机遇,看好龙头券商业绩边际改善;此外,未来或有更多中小券商走出特色化发展道路。估值上,目前券商板块PB估值为1.2倍,处于历史低位,具有较高安全边际。
    我们重点推荐两类券商:(1)资本实力充足、综合业务能力行业领先、业务国际化布局的大型券商,推荐中信证券(资本实力稳居行业第一、衍生品业务市场份额遥遥领先、国际业务持续发力、机构业务布局优势明显)、华泰证券(经纪业务成本优势显现、财富管理转型加速推进、定增补充资本金);(2)错位竞争、发展模式难以复制的特色化券商,推荐东方财富(典型的轻资产模式,从垂直财经网站平台转型到互联网券商领域,成长性强)、东方证券(主动投资能力行业领先)。
    风险提示
    市场大幅下跌导致证券公司自营、经纪、两融业绩下滑;金融监管短期内抑制创新。

国元证券千万级融资利率5.5

光大证券,教育行业跨市场周报(第45期):民办普通高等教育供应商中国春来赴港上市


    教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数(930717)本周下跌0.55%,跑赢创业板指(VS-4.12%)、跑赢沪深300(VS-1.08%)。截至2018年9月14日,A股重点公司17/18/19年PE为38x/29x/25x;港股重点公司FY17/FY18年PE为29X/25X;美股重点公司FY17/FY18年PE为48X/33X。
    重点报告回顾:《英语流利说拟赴美上市,2018H1实现营收2.32亿元--教育行业跨市场周报(第44期)》。2018年9月1日英语流利说(代码:LAIX)向美交所递交招股书,拟募集最高1亿美元资金,主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和投资并购。流利说于2012年创立,总部位于上海,是一家人工智能驱动的教育科技公司,主要产品有移动端App“英语流利说”、留学考试测评App“雅思流利说”、AI交互课程“懂你英语”等。截至2018年6月30日,流利说累计注册用户为8,380万人。2016年有约7万名用户购买课程和服务,2017年约82万,截至2018年6月30日约102万名付费用户。2016、2017年,英语流利说实现收入1,233万元、1.66亿元(+1246.31%)。2018年H1公司实现收入2.32亿元、期内净利润亏损1.82亿元。
    重要事件:民办普通高等教育供应商中国春来赴港上市。2018年9月13日中国春来教育集团有限公司(1969.HK)在香港联交所挂牌上市,开盘价为2.05港元,发行数量3亿股股票。上市融资所得款项主要用于扩张学校设施及招生规模、收购国内其他高校、偿还企业贷款以及投入企业运营。中国春来成立于2004年,目前在河南省经营三所院校包括商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院,并参与运营长江大学工程技术学院。2017-2018学年中国春来经营三所院校在校生超过4.5万人。学费和住宿费是中国春来收入的主要来源,2015-2017实现收入分别为3.36亿元、3.79亿元(+12.80%)、4.61亿元(+21.64%);2015-2017毛利率分别为62%、61.7%、63.1%。截至2018年2月28日,中国春来2018年H1实现收入2.44亿元(+6.09%),毛利率58.5%。
    截止到2018年9月1日,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业公司2018年半年报已披露完毕。我们根据主营业务的不同,将数万亿产值的的272家跨市场教育行业公司划分为五大细分子行业,主要包括:(1)B端教育信息化、(2)培训、(3)学校、(4)在线教育、(5)教育出版。并得到以下结论:
    教育行业整体增长稳健,关注高景气的细分板块。根据年报信息披露完全的272家跨市场教育行业公司,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业2018H1总体营业收入822.42亿元,同比增长14.25%;总体净利润103.51亿元,同比增长12.93%。其中净利润样本包括(1)三板、美股、港股中2018年半年报信息披露完全的所有公司;(2)A股包含三垒股份、开元股份、百洋股份等45家企业。扣除教育出版板块,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业2018H1总体收入421.17亿元,同比增长28.25%;总体净利润52.89亿元,同比增长26.24%。
    跨市场细分领域:(1)教育信息化:收入95.74亿元,+15.63%;净利润7.58亿元,-0.47%。(2)培训:收入259.70亿元,+32.42%;净利润27.10亿元,+26.37%。(3)学校:收入54.15亿元,+30.42%;净利润18.25亿元,+43.13%。(4)在线教育:收入11.58亿元,+45.32%;净亏损486.48万元,-162.45%。(5)教育出版:收入401.25亿元,+2.51%;净利润50.62亿元,+1.72%。
    投资建议。我们维持年初至今对于A股教育行业的投资观点“聚焦龙头,兼顾成长”。(1)龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份(002841),建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程:职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车(002607)、神州数码(000034)并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份(002621)并购早教龙头美吉姆教育。(2)成长主线建议关注百洋股份、盛通股份、开元股份、三盛教育、科斯伍德、立思辰等公司。
    风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

国元证券1000万融资融券利率5.5 国元证券千万级融资利率5.5

发布易,威唐工业(300707):威唐产投拟对泽通新能源增资 向新能源汽车电池领域布局




    发布易8月21日 - 威唐工业(300707)晚间公告称,公司全资子公司无锡威唐产业投资有限公司(以下简称“威唐产投”)拟以自有资金4000万元对嘉兴泽通新能源科技有限公司(以下简称“泽通新能源”)增资,增资完成后,公司持有泽通新能源80%的股权,获得绝对控制权。
    公告显示,威唐产投拟按照投资协议的条款和条件认购泽通新能源新增816万元注册资本,以4000万元投资泽通新能源,泽通新能源投前估值1000万元(经由多方协商确认)。威唐产投的增资款将分期缴付,首期增资款1500万元,其中816万元计入泽通新能源的注册资本,其余684万元计入其资本公积;待泽通新能源的汽车电池箱体项目获得汽车主机厂或前十大电池企业的量产项目订单后,威唐产投将二期出资剩余2500万元,剩余增资款全部计入泽通新能源的资本公积。
    根据公告,泽通新能源成立于2017年3月,公司住所位于浙江省嘉兴市秀洲区,主要研究与开发新能源汽车电池箱体技术及产业化项目。截至2019年6月30日,泽通新能源总资产228.78万元、所有者权益181.55万元,2019年上半年实现营业收入14.59万元、净利润-25.62万元(以上数据未经审计)。
    威唐工业表示,本次对外投资,将有助于推动公司向新能源汽车电池相关领域延伸,进行战略发展布局,提高公司竞争力。从短期看,对公司经营业绩不会产生重大影响。从长期看,投资的项目可作为公司未来业务的盈利增长点。同时该项目的持续拓展,将对公司汽车中高端零部件业务的经营拓展,特别是新能源汽车领域业务发展,起到关键作用。
    关于威唐工业
    无锡威唐工业技术股份有限公司成立于2008年,是一家从事汽车冲压模具设计、研发、制造及销售的高新技术企业,主要为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具领域定制化服务。

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中泰证券,化工行业:关注估值合理优质成长股 周期重点关注维生素等


    1、优质成长股:最近我们密集跟踪调研、深度沟通了一批中小市值的新材料类公司,普遍情况是股价估值已经合理,且未来都已经确定了发展的方向,高成长预期很强,类似我们之前重点推荐的如新纶科技、国恩股份、鼎龙股份等公司,国瓷材料、飞凯材料这些目前估值都已经处在历史安全区域,且未来成长确定性较强。我们认为明年中小市值新材料公司,估值安全、方向符合产业发展趋势、业绩成长确定性较强,建议投资者重点关注这一类公司。
    同时继续关注估值和成长性匹配的优质成长标的,我们沿新型显示、半导体和新能源汽车三大方向精选龙头品种--康得新、新纶科技、国恩股份、鼎龙股份、飞凯材料、国瓷材料。重点关注半导体材料板块,随着国家支持半导体集成电路产业,加快建设国内半导体晶圆厂,国内半导体电子化学品企业将成为支撑半导体集成电路国产化的重要力量。半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。建议重点关注鼎龙股份、江丰电子、江化微、雅克科技、三利谱、金力泰、飞凯材料。
    2、重点推荐低估值的周期龙头企业:周期品我们看好行业格局清晰,未来新增产能有限的子行业,其中优先看好具有产业链一体化、成本及环保优势的龙头品种,重点推荐:染料板块(浙江龙盛)、新型煤化工(华鲁恒升、港股中国心连心化肥)。其次,环保冲击下导致维生素、农药等精细化工品出现供给冲击,价格大涨,BASF事故加剧了VA、VE供不应求的局面,我们预计明年三季度前柠檬醛,到VA、VE的供需上都很可能呈现非常紧张的局面,本轮维生素景气持续的高度和时间有望持续超市场预期,重点推荐新和成、浙江医药、冠福股份、金达威。我们认为目前市场对于农药板块性的机会存在较大的预期差,同时在环保常态化下我们认为农药各品种的价格其弹性和持续性会超出市场预期。农药重点推荐红太阳,扬农化工等。
    3、石油化工板块:我们对2018年国际油价判断是50-70美元区间,核心区间是55-65美元,相较2017年继续上涨5美元/桶。在此区间内我们仍然认为石化中下游板块最为受益,主要围绕三条主线选股,1)大炼化-芳烃-PTA-涤纶产业链(桐昆股份、荣盛石化、恒力股份);2)C3丙烯及下游产业链(卫星石化);3)上下游一体化(中国石化)。
    风险提示:业绩增长不达预期,个股商誉存在减值风险

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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