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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

天风证券,传媒行业九月策略:估值历史底部 等待监管清晰


    市场及板块走势回顾上周传媒板块指数下跌1.14%,上证综指下跌0.15%,深证成指下跌0.23%,创业板指下跌1.03%。板块涨幅前三:乐视网(23.32%)、思美传媒(10.39%)、中国科传(8.37%);板块涨幅后三:腾信股份(-14.32%)、恺英网络(-14.21%)、安妮股份(-9.89%)。
    本周观点上周受中报板块增速放缓以及政策压制,其中,中报高送转【思美传媒】(+10.39%),自上市以来紧密推荐、跟踪的微信领域新媒体小说龙头【平治信息】(+5.98%),子弹短信概念【迅游科技】(+5.94%),核心推荐【完美世界】(+5.63%),均有较好表现。上周游戏行业遭遇总量调控,网游上线数量、适龄提示制度、限制未成年人使用时长等引起市场悲观情绪,我们第一时间点评及电话会议指出总量控制对棋牌和换皮游戏影响严重,质量取胜精品公司相对有限,继续等待监管全貌清晰。8月传媒板指下跌10.08%,除乐视网、吉比特(+4.83%)外,核心推荐【平治信息】涨幅靠前(+4.03%),建议9月根据预告更多关注三季度业绩表现。
    上周传媒中报已披露完毕,由于并购风险以及个别公司的经营问题,2017年及18H1传媒板块整体表现欠佳。若剔除浙数、光线、乐视、迅游,传媒板块18H1归母同比+3.41%,增速比17H1下降13pcpts,扣非归母同比+0.9%,增速比17H1下降14pcpts。18H1板块业绩表现弱于A股及创业板,其中归母净利润与扣非净利润的差异主要来自于光线传媒的投资收益。从Q3单季度预告来看亦不乐观,传媒板块18Q3归母环比下降9.6%,同比下降5.4%,因此继续精选标的。
    关注领域及个股1)阅读板块,中报绩优【平治信息(18H1净利+119%)】,微信流量红利远未结束,继续积极扩张新的流量方,上周与vivo预装合作落地探索新增长模式;2)游戏板块,后续重点结合监管全貌落地,重点关注超跌标的【完美世界(上线重要游戏不会受版号暂停审批的影响,《完美世界》手游11月底或12月初开始公测)】及【世纪华通(盛大注入停牌中)】;继续关注海外发行政策弱相关的【游族(稳步推进《权游》)、三七、宝通(易幻上半年+36.7%)】、海外流量稀缺平台【迅游】及【昆仑、顺网】等;3)营销板块,中长线推荐龙头【分众传媒】,下半年公司加大市场开拓力度,短期成本端受压,但与阿里合作、开创针对中小市场的第二曲线等打开长期增长空间,更早周报提示关注宏观消费数据的影响以及年底解禁压力,积极关注【蓝标、华扬联众】;4)互联网独角兽,中长线推荐【东方财富】,证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力,基金代销继续释放业绩,线下网络扩张为后续增长蓄力,本年推荐来相对收益明显,后续关注市场景气度影响公司季度环比变化;5)电影板块,8月实际票房-7.88%,年初至今+15.29%,建议结合估值从中长线维度出发,建议关注渠道【万达、横店】,内容结合项目进度关注【光线】;6)内容板块,对于行业最悲观预期正在减缓,但还需更确定信号,阅文收购新丽(对价对应18PE30x左右)体现头部制作方价值,继续把握超跌优质龙头【慈文传媒】18年PE10X左右;关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等;特别提醒【思美传媒】18H1净利增长29%并实施高送转,关注新成立影视子公司等积极变化;7)其他领域,关注版权保护长期受益的中报绩优【视觉中国(净利+43%)】;超跌【东方明珠、浙数、华录】及BAT之间体育格局变化。
    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。

西南证券,佛慈制药(002644)试点中药配方颗粒 打开新的增长空间


    投资要点
    事件:公司公告收到《关于确定甘肃省首批中药配方颗粒科研项目单位的通知》,公司被确定为甘肃省首批中药配方颗粒科研项目单位。
    中药配方颗粒为蓝海市场,将打开新的增长空间。1)市场大。由于中药配方颗粒具有使用方便、吸收程度高等特点,不仅能满足市场对于中药饮片消费升级需求,同时也可以对中成药形成部分替代,且产业受政策、技术、产能等影响壁垒高,但医院终端不取消加成,市场空间大,目前仍属于蓝海市场。我们估计2017年中药配方颗粒市场规模已经超过100亿元,未来3年间复合增速或超过25%;2)获得生产及销售资格。中药配方颗粒管理办法正式稿落地进度低于预期,但各省级试点政策频繁出台。目前除国家级试点企业如华润三九、广东一方、江阴天江、康仁堂、培力药业以及四川新绿色外,河北、吉林已经开启了省级试点,而其余如浙江、广东、河南、湖北等均开启了省级科研专项试点。本次甘肃省确定了首批中药配方颗粒科研项目单位,类似于浙江与广东等地政策,对企业来说则是取得了本省的生产及销售资格。本次《通知》中要求协调好全省二级以上医疗机构使用甘肃省首批中药配方颗粒科研项目单位生产的中药配方颗粒,对已经有技术和产能的企业将形成直接利好;3)与红日药业强强合作。公司前期已向甘肃省食品药品监管局提交了300种中药配方颗粒质量标准及生产备案申请,本次公告其拟与红日药业在中药配方颗粒科研、生产、销售及国内外市场开拓等方面合作。红日康仁堂为全国试点企业,市场份额居前三,其生产技术及国内销售网络优势明显;佛慈制药则具有甘肃省本地中药材资源,新厂区建设完成后配方颗粒产能将大幅增加,且公司的出口优势较突出,两者合作属于强强联合优势互补。我们认为:公司本次被确定为中药配方颗粒项目单位,技术、生产产能已经具备,与红日药业合作将有利于其迅速构建新的盈利增长点,预计2018年中药配方颗粒业务收入或突破5千万元。
    加强核心产品销售推广,布局中药配方颗粒及中药材贸易。1)公司产品批文较多,其独家品种固本还少丹、六味地黄丸、阿胶等市场竞争力均较强,随着核心产品占比逐渐加大,将带动毛利率提升,故我们认为公司具有盈利能力逐渐改善的趋势。公司不仅将受益于低价药提价的政策红利,同时还将受益于产品间品牌协同作用,有助于连锁药店销售推广;2)中药配方颗粒政策放开概率较大,公司将率先受益。浙江、江西,广东等多省中药配方颗粒政策已有新进展,我们认为中药配方颗粒试点资质放开是大势所趋。公司已经向甘肃食药局提交了300种中药配方颗粒质量标准及生产备案申请,且与红日药业达成关于中药配方颗粒的战略意向,在西北地区乃至全国的先发优势明显;3)加强道地中药材生产布局,培育新看点。公司正在建设成药材大宗药材的规范化、规模化基地以及甘肃佛慈天然药物产业园,充分依托甘肃特色大宗中药材资源优势,促进特色中药材种植、仓储、加工、配送、经营全产业链一体化建设,提升公司综合竞争力和可持续发展能力,创造新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.20元、0.27元、0.35元,对应PE分别为53倍、40倍、31倍。我们认为公司具有品牌价值,新产能投产后将解决生产瓶颈难题,配合市场销售推广将或迎来快速增长期,经营拐点明显。高毛利的六味地黄丸、阿胶等产品收入占比逐渐提升将优化盈利结构,且将分享中药配方颗粒市场及大健康领域快速增长的红利,前景值得期待,维持"买入"评级。
    风险提示:原材料价格波动风险,产品销售或不达预期。

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证券时报网,午间看盘:今日上午尾盘资金抢筹这些个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证指数2812.34点,涨跌幅0.51%,今日两市共有1874只个股上涨,1287只个股下跌,非ST涨停个股43只,跌停7只。从资金流向数据看,上午A股资金净流量为11.71亿元,上午尾盘资金净流量为10.91亿元。其中,华能水电、中青旅、华电国际等个股尾盘资金净流入金额最多,东阳光科、药明康德、中信建投等个股尾盘资金净流出金额最多。
    上午尾盘净流入资金最多个股
    证券代码证券简称上午涨跌幅(%)上午净流量(万元)上午尾盘净流入资金(万元)所属行业
    600025华能水电10.102796.797936.98公用事业
    600138中 青 旅10.025066.584333.55休闲服务
    600027华电国际8.705075.532626.89公用事业
    600393粤泰股份-1.632701.562572.22房地产
    002516旷达科技9.972217.842509.73纺织服装
    300634彩讯股份4.931625.242360.39计算机
    002288超华科技9.935515.212340.31电子
    600309万华化学3.7615827.612330.20化工
    300676华大基因-0.10-27510.792175.65医药生物
    600795国电电力3.113383.202113.90公用事业
    600789鲁抗医药10.0139031.662084.66医药生物
    601888中国国旅6.356613.072000.43休闲服务
    002912中新赛克8.962855.591981.14计算机
    002509天广中茂10.123327.951929.16机械设备
    000868安凯客车8.501629.341867.62汽车
    000528柳 工3.922081.381816.97机械设备
    600276恒瑞医药3.3413447.311798.07医药生物
    300226上海钢联3.15692.011786.88传媒
    300056三 维 丝9.965897.821708.06公用事业
    600868梅雁吉祥5.42365.721585.88公用事业
    
    上午尾盘净流出资金最多个股
    证券代码证券简称上午涨跌幅(%)上午净流量(万元)上午尾盘净流出资金(万元)所属行业
    600673东阳光科-4.04-3786.20-2967.97有色金属
    603259药明康德-2.98-2745.04-2931.27医药生物
    601066中信建投-1.12-2043.16-2084.49非银金融
    600460士 兰 微-1.50-1509.41-1931.24电子
    300340科恒股份-5.71-2064.21-1560.14电子
    300274阳光电源-1.36177.73-1468.06电气设备
    002745木 林 森5.20927.28-1434.85电子
    600690青岛海尔-0.16287.04-1263.55家用电器
    002008大族激光-1.17-1581.48-1129.51电子
    000333美的集团-0.26697.11-1086.92家用电器
    601225陕西煤业-0.68-1297.25-993.24采掘
    601288农业银行0.88733.86-959.01银行
    000725京东方A0.00-4052.35-924.15电子
    601899紫金矿业-1.19-2322.44-855.83有色金属
    603605珀 莱 雅-5.30-705.27-812.28化工
    002027分众传媒-1.97-288.85-788.11传媒
    300124汇川技术-1.19-98.12-786.13电气设备
    600519贵州茅台0.488580.97-760.62食品饮料
    600588用友网络0.62-255.12-749.49计算机
    603666亿 嘉 和-5.09-3380.07-656.66机械设备

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巨丰投顾,午间看盘:中报行情继续展开


    【盘面简述】
    周四早盘,两市低开后窄幅震荡,沪指盘中创反弹新高。盘面上,保险、煤炭、船舶、港口、高速、有色、电子元件等行业涨幅居前;题材股方面,锂电池、特斯拉、钛白粉、北斗导航、次新股、车联网等涨幅居前。5月以来,大盘走出三重底的形态,中级反弹逐步展开,沪指已站上3200点,建议投资者低吸被错杀的半年报高增长个股,远离纯概念炒作。
    【板块方面】
    锂电池板块表现强势:亿纬锂能涨停,石大胜华、当升科技、金银河、江特电机雅化集团、融捷股份、鹏辉能源、江特电机、多氟多等纷纷大涨。
    【消息面】
    1、国务院:发挥社会资本作用促进有效投资
    7月5日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,听取投融资体制改革进展汇报,要求发挥社会资本作用促进有效投资;确定进一步降低物流成本的措施,持续为企业减负助力经济升级。会议指出,按照《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》,要进一步聚焦对投资主体的不合理束缚加大改革力度。一要继续推进简政放权、放管结合、优化服务改革,在“多证合一”、放宽社会领域投资等方面加快取得新突破。
    2、小金属价格拾级上行有色股中报行情吹响号角
    昨日上证综指震荡上行,成功突破3200点整数关口。盘中有色金属尤其是小金属板块涨幅居前,寒锐钴业强势涨停,华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业、厦门钨业等涨幅均在5%以上,其中华友钴业、赣锋锂业近期持续走强,昨日股价再创历史新高。
    3、财务数据过期IPO排队通道中止企业数将激增
    6月30日之后,因财务数据“过期”,有不少拟上市企业将被中止审查,表面上看,IPO堰塞湖出现了暂时“消退”,但实际上,这一情况将会在未来一两月得到改观,随着财报数据更新到监管要求时间范围内,IPO排队企业数还将恢复到当前的600多家的水平。
    【巨丰观点】
    周四早盘,两市低开后窄幅震荡,沪指盘中创反弹新高。盘面上,保险、煤炭、船舶、港口、高速、有色、电子元件等行业涨幅居前;题材股方面,锂电池、特斯拉、钛白粉、北斗导航、次新股、车联网等涨幅居前。
    煤炭板块冲高回落,陕西煤业领涨,安源煤业,恒源煤电,永东股份,兖州煤业,盘江股份,陕西黑猫,红阳能源,山煤国际等股跟风。锂电池板块表现强势:亿纬锂能涨停,石大胜华、当升科技、金银河、江特电机雅化集团、融捷股份、鹏辉能源、江特电机、多氟多等纷纷大涨。中报预披露数据显示,煤炭、锂电池等业绩暴增,后市可以继续逢低关注。
    受江苏拟培育特大型港航集团消息刺激,南京港直线涨停,并带动港口股集体上涨,连云港、北部湾港、广州港涨幅居前。保险股继续推动指数上行:西水股份、天茂集团、新华保险涨幅居前。
    巨丰投顾认为自5月以来,大盘走出3重底,开启中级反弹行情,但市场量能不足制约反弹高度。权重股周三止跌回升促沪指站上3200点整数关;中报行情逐步展开,建议投资者重点关注中小市值个股的估值修复机会。

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新浪财经,盘面追踪:次新股反弹拉升 新疆火炬等个股集体上涨


  新浪财经讯 4月10日消息,次新股反弹拉升。截至发稿,新疆火炬、新余国科、钧达股份、科华控股、贵州燃气、西菱动力、金奥博、深南电路等个股集体拉升。
  分析人士表示,次新股近期表现较好主要是IPO数量下降预期导致,炒作因素更多。从长远来看,次新股走势主要还是看基本面,只有基本面好的次新股,才能走出稳健牛市。那么,如何挑选基本面好的次新股呢?不妨从机构的态度来看。
  数据宝综合基金年报、上市公司年报,发现有41只上市不足两年的次新股被10家及以上机构期末持股市值超过亿元且去年四季度进行了增持。考虑到机构的数量、持股市值以及潜在持股变动方向,可以认为这类次新股是机构较看好的股票,即基本面可能较好。
  具体到期末持股市值角度,9只股票机构期末持股市值超过10亿元。其中,53家机构持有尚品宅配1262万股,期末持股市值接近20亿元;90家机构持有1181万股精测电子,期末持股市值近16亿元;80家机构持有2027万股新经典,期末持股市值近14亿元。此外,安图生物、景旺电子、海兴电力等个股机构期末持股市值也均超过10亿元。

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巨丰投顾 ,盘后点评:大盘止跌回升预示市场底或已探明


    【盘面简述】
    周五早盘,两市低开,快速下探后止跌回升,创业板领涨;午后股指涨幅略有收窄。盘面上,软件、券商、电子信息、通讯、文化传媒等行业涨幅居前;题材股方面,知识产权、锂电池、数字中国、工业互联、高送转、网络安全、国产软件等板块涨幅居前。大盘目前处于空头市场,量能仍是制约股指反弹的重要因素,仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种和有估值优势的白马蓝筹。
    【消息面】
    1、专家盼央行释放流动性
    据证券日报,厚生智库研究员赵亚赟称,既要去杠杆,又要防止出现金融危机,央行的选择并不多。6月份是纳税和还贷大月,流动性会吃紧,所以央行会大量释放流动性,严控金融风险。很多企业奉行现金为王的政策,市场资金压力会非常大,央行近期的货币政策应该会比前几个月更加偏宽松,不排除再次降准。
    2、利空情绪逐步释放多机构看好“低估值”机会
    季末流动性预期偏紧等国内外多重利空因素交织导致A股恐慌性情绪短期上升的作用下,A股出现了较大幅度的震荡。多家机构认为,目前经过短期调整后,股票市场的系统性风险正在逐渐得到释放,而市场当下整体估值水平也处于较低状态,并有可能为长期投资者创造买入机会。
    3、离岸人民币企稳中间价提振信心且新兴市场货币趋于平静
    离岸人民币兑美元周三徘徊在6.48附近,因中国央行设定的中间价提振了市场信心,而新兴市场货币在贸易担忧缓解后也趋于稳定。周三的人民币中间价定在6.4586,虽比周二低0.55%,但强于市场预期。
    【巨丰观点】
    周五早盘,两市低开,快速下探后止跌回升,创业板领涨;午后股指涨幅横盘整理。盘面上,软件、券商、电子信息、通讯、文化传媒等行业涨幅居前;题材股方面,知识产权、锂电池、数字中国、工业互联、高送转、网络安全、国产软件等板块涨幅居前。
    软件板块超跌反弹:北信源、彩讯股份、联络互动、顺网科技涨停,天神娱乐、会畅通讯、赛为智能、诚迈科技、同有科技等领涨。知识产权概念走强:光一科技涨停,中国科传、数字认证、美亚柏科、安妮股份、东软载波等领涨。
    锂电池板块全线走强:当升科技、星源材质、星云股份、沧州明珠、杉杉股份等涨停。雅化集团、风华高科、圣阳股份、晶瑞股份、新宙邦、寒锐钴业、赣锋锂业、佛塑科技等纷纷大涨。
    巨丰投顾认为周二沪指3000点保卫战失败重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场。6月19日以来,百余家上市公司披露增持计划,部分超跌个股已经出现连续涨停的现象。在没有外力干预下,大盘止跌回升预示市场底或已探明。仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种和有估值优势的白马蓝筹。

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证券时报网,嘉应制药(002198):终止筹划重大资产重组事项




    证券时报e公司讯,嘉应制药(002198)9月2日晚间公告,此前公司拟收购德昌祥股权。目前,各方经反复沟通确认,并认真听取了中介机构意见建议,本次重组又耗时过长,公司决定终止本次重大资产重组事项。公司与德昌祥就《战略合作框架协议》的其它相关业务合作条款,公司愿在不触及重大资产重组的情况下继续履行,包括保持与德昌祥及其子公司贵州德昌祥中药材种植有限公司业务往来和战略合作。

申万宏源,东尼电子(603595)2017年年报点评:新老业务量价齐升 财务指标全线向好


    事件:东尼发布2017 年报,年度收入7.26 亿,同比增长119%,净利润1.73 亿,同比增长173%,扣非净利润1.65 亿,同比增长192%。年末总资产12.4 亿,同比增长162%。
    老产品受益于工艺升级,金刚石线受益于产能扩张。现阶段主要产品:1)超微细电子线材(包括导体、复膜线以及无线感应线圈),广泛应用于消费类电子、新能源汽车、智能机器人和医疗器械等领域2)金刚石切割线则主要应用于太阳能光伏和蓝宝石行业的硬脆材料切割领域。2017 年,导体产品收入2.6 亿,同比27%;复膜线收入0.5 亿,同比69%;无线感应线圈收入0.2 亿,同比239%,以上产品增长原因系"材料的升级、新产品的推出,带动量的提升,同时在老客户的份额也有所提升"。在新产品领域,东尼电子200 万km 金刚石线募投项目于2017 年11 月底达产,年度收入3.56 亿,同比增长317%。
    增长主力从导体切换至金刚石切割线,公司综合毛利率、净利率大幅提升。2016 年,导体业务收入占比63%,2017 年金刚石线业务放量收入占比升至49%,毛利率从47%升至56%。东尼综合毛利率从2016 年35.7%提升至2017 年41.5%,净利率从19.1%提升至23.9%。2017 年,公司主要产品金刚石线、超微细导体、复膜线材、无线感应线圈毛利率水平分别为56%、22%、51%、49%,因此金刚石线驱动收入和利润率双增长。
    资产增长、设备改造,驱动新一轮金刚线业务成长。2017 年末总资产12.4 亿,同比增长162%。归属上市公司股东的净资产7.3 亿,同比增长189%。2017 年末公司固定资产周转率2.7,相比2016 年3.3 有较大下滑,主要系新厂房投产时间节点在4Q 所致。对比2016/2017 年营业周期、营运资本周转率,公司运营能力均有一定提升。目前新厂区一期厂房已投产使用,二期厂房预期于18 年底建成,2018 年初又竞得140 亩新厂用地。基于公司当前的运营能力,2017 年新增资产为明后年营收和利润增长奠定了基础。公司自行改造设备扩产,目前年化产能约800 万KM,18 年金刚线放量有望带动公司业绩大幅上涨。
    上调盈利预测,维持"买入"评级。公司以拉丝工艺为起点,逐步扩充产品线种类,扩展工艺储备。公司基于国际领先的消费电子线材技术向新能源汽车线、医疗线、电池极耳等高附加值产品扩展,有望打破国际厂商在这些领域的垄断地位。2017 年,收入7.3 亿、净利润1.73 亿均略高于预测值(原预测收入6.4 亿,净利润1.7 亿)。由于金刚线和电池极耳业务进展超预期,将2018/19 年收入预测12.7/16.6 亿上调至13.1/18.4 亿,净利润从3.6/4.7 亿上调至3.8/5.3 亿,新增2020 年收入预计21.4 亿,净利润预计6.3 亿,看好公司业绩逐期兑现能力,维持买入评级。

光大证券,社会服务业:《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》点评 海南建省30周年际中央重磅意见出台 离岛免税有望受益


    中共中央国务院《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》(以下简称“意见”)全文14 日公布。意见指出,将探索建设中国特色自由贸易港,建设自由贸易试验区。涉及旅游方面以下几点:1)推进海口机场改扩建工程,开展三亚新机场、儋州机场、东方/五指山机场前期工作, 加密海南直达全球主要客源地的国际航线。2)实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额。3)支持海南开通跨国邮轮旅游航线,支持三亚等邮轮港口开展公海游航线试点,加快三亚向邮轮母港方向发展。4)放宽游艇旅游管制。5)支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心,鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目,支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。探索从空间规划、土地供给、资源利用等方面支持旅游项目建设。
    点评:
    丰富旅游资源,海南旅游行业迎利好 为建设国际旅游岛,海南休闲旅游项目不断增多,近期亚特兰蒂斯即将开业,将会为客流淡季提供新的吸引点。未来若邮艇旅游管制放开,新兴运动沙滩运动、水上运动和赛马运动得到扶持,休闲化旅游兴起叠加通航便利方面不断推进,海南旅游客流季节性差异将会缩小,未来入岛游客增长率在目前年均10%左右的增长基础上会有更大程度的飞跃。
    离岛免税政策放宽,免税行业将受益 离岛免税政策自从11 年4 月正式实施以来,历经四次调整,从限额, 品类,到面向人群不断放宽。而本次意见指出将实施更加开放的离岛免税政策,提高免税限额,目前离岛免税限额为每年16000/人,假如限额继续放宽,高单价高毛利的奢侈品将有机会纳入免税,客单价(目前4500-5000 元)无疑将会得到提升。为实现离岛旅客全覆盖,不排除将扩大适用人群, 增设提货点(目前仅机场,火车站设有提货点),甚至打破一市一店的既有政策。
    本次政策相关受益公司 中国国旅:指导意见出台后,具体政策的确立有望提上日程,中国国旅作为离岛免税唯一上市运营商,未来公司业绩或将受益于游客数量增长带来的客流增长与免税政策的放宽带来的客单价的提升。长期来看,二月中免、日上强强联手,分享中国居民消费增长及消费回流政策红利,成长空间已经打开。目前公司已成长为全球免税分销商前三强,长期格局空间更值得期待,建议关注。
    关注其他旅游行业涉及海南业务上市公司:宋城演艺(三亚千古情)、首旅(南山景区)、三特索道(猴岛) 。
    风险分析:具体政策的不确定性,政策落实进展慢于预期;韩国免税行业政策放宽后离岛免税受影响。

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