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新时代证券,2018年机械行业周报9月第3期:国内半导体设备Q2增长51% 锂电设备有望开启新一轮招标


    本周重点推荐组合:天地科技、郑煤机、锐科激光、日机密封、华测检测、亚威股份、艾迪精密、恒立液压、东方电缆、中铁工业。
    本周先进制造技术之服务机器人:服务机器人依靠人工智能技术突破,正加速向各应用场景渗透;根据IFR的数据和预测,2017年全球市场约70亿美元(+29.5%),2018-2020年维持30%以上复合增速,国内市场发展更快,2017年国内市场规模12.8亿美元(+36.2%),未来三年复合增速超过45%。
    激光产业:沧州激光产业园两个院士工作站获批、江门激光博览会成功举办,表明激光行业持续受到各地区的关注和支持;随着锐科激光等企业的发展,未来高功率激光器国产化进程将继续加快,带动激光装备成本下降将进一步促进激光装备的需求,国产激光器和激光装备优势企业将迎发展机遇。
    智能制造:8月国内工业机器人销量增长9%(增速较6-7月份有所回升),碧桂园计划5年至少投资800亿元用于机器人产业发展,长虹美菱将从西门子引入行业第一的MES数字化技术系统,均表明智能制造的高景气度。我们认为行业在快速发展的同时也将逐步进入整合期,未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业有望凭借渠道、成本、大客户等优势逐步提升市占率。
    半导体设备:2018Q2全球半导体制造设备销售额为167亿美元(环比-1%、同比+19%),国内销售额为37.9亿美元(环比+44%、同比+51%),表明全球半导体制造向中国大陆转移的趋势持续;中芯国际14nmFinFET技术在二季度达到95%的良率并开始客户导入,预计2019年上半年实现量产。参考中芯国际的量产节点,我们认为国内晶圆项目将在2019-2020年进入扩产阶段,国产IC装备优质供应商将获得大批量供应机会,迎来历史发展机遇。
    锂电设备:先导智能获签CATL9.15亿订单,赢合科技获签LG化学19台卷绕机的采购合同,之前科恒股份、大族激光均公告获签CATL大订单,以CATL为代表的动力电池企业有望开启新一轮的设备招标。此外,目前动力电池市场格局集中度较高,中小企业电池产能利用率较低、扩张意愿弱,未来行业扩产需求主要来自于龙头企业,绑定大客户的优质企业将持续受益。
    3C自动化设备:苹果发布新一代iPhone,两款高端机型均使用史上色彩显示精准度最高的OLED显示屏;2018Q2全面屏手机出货率达到50%。OLED应用范围和渗透领域越来越广,我们测算2018-2020年国内主要LCD和OLED产线投资额度分别为3295亿元和2777.78亿元,设备投资额将达2300亿和1943亿元,给自动化设备的生产企业带来良好的发展机遇。
    油服及能源设备:中国石油与俄罗斯国家石油公司、俄罗斯天然气工业石油股份公司签署了技术合作协议,将在俄罗斯上游勘探开发领域展开合作,进一步加强双方的全面战略合作。我们认为对于国内油、气的开发,陆上常规油气田的资源储藏潜力逐渐减小,非常规油气和海上油气将成为长期的重要方向,将给压裂设备和海上油服装备带来需求。
    风险提示:国内固定资产投资放缓,相关政策落地低于预期。

证券日报,国际油价飙升激发石油板块潜能 社保等四机构持21只个股逾52亿元市值


  编者按:5月7日,纽约轻质原油和布伦特原油期货价格均攀升至3年以来的高点。5月9日截至北京时间17:00,布伦特原油期货价格盘中最高一度达到每桶77.19美元。受此影响,昨日,A股市场石油板块走强,康普顿直冲涨停,岳阳兴长涨幅达5.42%。业内人士普遍表示,在地缘政治风险和市场供需平衡的双重作用下,国际油价今年仍有上行空间,而石油板块也将借此获得相应的业绩增厚。统计发现,一季报显示,有21家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金、券商、险资、QFII等机构身影,合计持股市值达52.12亿元。今日本报特从市场资金、业绩和机构持仓等三方面梳理分析石油概念股的投资机会,以飨读者。
  逾七成石油概念股跑赢大盘
  昨日,沪深两市股指震荡走低,石油概念股大面积走强,成为市场中一大亮点。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,27只石油概念股逆市上涨,其中,康普顿强势涨停,岳阳兴长涨幅也在5%以上,达到5.42%,此外,大庆华科(4.23%)、宝莫股份(3.63%)、东华能源(3.56%)、道森股份(3.51%)、贝肯能源(3.08%)、广聚能源(3.06%)、中海油服(2.47%)等个股涨幅也均超2%。
  事实上,进入5月份,石油概念板块已经出现一轮明显上涨,32只石油概念股期间累计涨幅跑赢大盘(沪指期间累计涨幅为2.5%),占比74.42%。其中,康普顿(23.02%)、石大胜华(20.64%)、海越股份(20.23%)、东华能源(19.56%)、恒逸石化(15.54%)、岳阳兴长(13.20%)、国创高新(12.65%)、贝肯能源(10.81%)等8只个股期间累计涨幅均在10%以上。
  资金流向方面,昨日,16只石油概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入10144.15万元,东华能源、中国石油、康普顿、岳阳兴长等4只个股大单资金净流入均超1000万元,分别为:2154.36万元、1853.60万元、1559.28万元、1087.61万元。而从月内情况来看,22只石油概念股获资金持续追捧,合计资金净流入7.60亿元。
  山西证券表示,油价短期保持上涨利好石化企业,推动炼化产品价格上涨。建议关注民营大炼化行业标的恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化,上下游产业链一体化。同时建议关注中国石化、中国石油等。
  超六成石油公司中报预喜
  受益于国际原油价格回升、企业内部成本挖潜、提高管理水平、降本增效等,石油行业业绩出现较大好转。业内专家预计今年油气行业稳中趋好,改革将继续推进。在全球能源转型和国家深化油气体制改革的大背景下,石油公司将主动适应并迎接挑战。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,27家涉足石油领域的上市公司一季度净利润实现同比增长,
  广汇能源、国创高新、新潮能源、海越股份、洲际油气、岳阳兴长等公司一季度净利润同比增幅居前。
  此外,截至昨日,共有18家涉足石油领域的上市公司披露了中报业绩预告,业绩预喜公司家数达到11家,占比超六成。东华能源、泰和新材、齐翔腾达、贝肯能源、高科石化、海利得、荣盛石化等7家公司预计中报净利润同比实现两位数增长,国创高新、岳阳兴长等公司则有望实现中报业绩扭亏为盈。
  财富证券表示,2018年石化品需求难以超预期,成本和供给侧结构性改革是主要变量。一方面,原油价格在地缘政治的影响下能走多远是影响国内石化品价格的重要因素;另一方面环保整顿将维持高压,促使行业集中度加快提升。在行业结构调整的背景下,龙头企业迎来历史性的发展机会,充分享受行业监管规范化和行业集中度提升的红利。继续看好具有规模优势和环保达标的行业龙头企业。
  四类机构持有21家公司股票
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,近期,石油概念股机构关注度较高,23只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、中国石化等4只个股机构看好评级家数均在10家及以上。
  更为重要的是,早在一季度,以社保基金、险资、券商、QFII等为代表的机构资金就已对石油概念股进行布局。根据一季报披露显示,21家涉足石油领域的上市公司前十大流通股股东中出现上述四大机构身影,合计持股数量6.45亿股,合计持股市值约52.12亿元。
  从机构持股数量来看,截至一季度末,中国石化、海利得、恒力股份、新潮能源、宝莫股份、齐翔腾达、荣盛石化、东华能源、桐昆股份、海越股份等10家公司机构持股数量超过1000万股,其他机构持有的石油概念股还有:华锦股份、光正集团、蓝焰控股、泰山石油、中海油服、康普顿、大庆华科、国创高新、沈阳化工、天科股份、茂化实华。
  对于机构持仓较高的中国石化,海通证券表示,油价企稳有助于上游业务盈利改善;石化行业景气高位,有助于炼化业务维持高盈利。预计公司2018年至2019年每股收益分别为0.54元、0.61元,给予2018年15倍市盈率,对应目标价8.10元,维持“增持”投资评级。除海通证券外,近期还有包括申万宏源证券、中金公司、天风证券、民生证券等在内的9家机构给予该股“买入”或“增持”等看好评级。

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中金公司,百润股份(002568)2016年年报点评:费用控制显成效 核心看点在新品


    2016 年业绩符合预期
    百润股份公布2016年业绩:营业收入9.25亿元,同比下降60.6%;归属母公司净利润-1.47 亿元,同比下降129.4%,对应每股盈利-0.16 元。巴克斯酒业16 年业绩未达承诺,预计17 年仍不达承诺,公司预计在2017/18 年回购2.31/2.29 亿股票,合计占比股本49.3%,当前股价对应回购完成后市值为150/101 亿元。
    发展趋势
    2016 年销售费用大降20%,管理费用下降9%。广告费用和职工薪酬是销售费用下降的主要来源,公司主动减少低效的高空广告投入,转为贴近消费者的精细化品牌营销宣传。同时削减行业高峰期大量招募的销售人员2141 人,节省人力成本约6 千万。
    费用投入将持续可控。1)预调酒行业已经渡过高费用投入、多品牌竞争阶段,Rio 市场占有率超过70%,其他品牌萎缩乃至消失,行业分化十分明显。2)公司全国化渠道基本建设完成,未来仅需要投入合理的费用维护渠道或者重点推广新品。
    核心竞争力在于强大的新品研发能力,不断打造新的增长引擎。 公司预调酒业务定位年轻消费群体。而年轻消费者具有个性化、乐于尝试等消费特征。预计持续推出新产品,扩张当前3~9 度的预调酒产品线,甚至切入新的细分品类,例如目前开始向市场投放苏打气泡水系列饮品。老产品的增速放缓甚至下滑对公司收入影响将逐渐减弱。
    公司正在从依赖海量广告宣传和强力渠道实现大单品铺货的销售模式,转变为以产品本身为中心的可持续发展模式。
    盈利预测
    我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.05 元与0.12 元上调40%与22%至人民币0.07 元与0.15 元。调整幅度较大的主要原因是盈利预测绝对值小,相对变化大。
    估值与建议
    目前,公司股价对应18 年13x P/S。我们维持中性的评级和人民币22.50 元的目标价,较目前股价有4.65%上行空间。未来两年回购后,目标价对应18 年9.8x/6.6x P/S。
    风险
    新产品销售推广不达预期。

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浙商证券,家电行业周报:10月空调持续乐观增长


    行业观点
    根据产业在线的数据,2017年10月家用空调产量971万台,同比增长18.3%;总销量872万台,同比增长21.2%;内销652万台,同比增长28.9%;出口219万台,同比增长3.0%。10月空调内销表现略超预期,一方面是由于整体渠道库存仍处于较低水平,行业依然处于补库存周期;另一方面,国庆假期短期需求有较大释放,以及渠道积极为“双11”备货。
    近期宏观方面,资管新规的出台短期内对市场心理面和资金面产生负面影响,但从中长期来看,有助于规范资产管理市场,防范风险,利于资本市场长远发展。对家电板块的观点,由于家电龙头企业现金流充裕,具备更好的抗风险能力,我们持续看好家电各子板块龙头。推荐积极关注空调龙头格力电器、美的集团和青岛海尔,厨电中的华帝股份、浙江美大和老板电器,以及小家电中的苏泊尔和飞科电器。
    本周板块表现
    本周沪深300指数下跌0.4%,家电指数下跌1.68%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第18位,;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为22.2倍,位列中信29个一级行业排行榜的第22位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周其他家电上涨0.20%,白色家电下跌1.14%,照明设备下跌1.58%,小家电下跌2.14%,黑色家电下跌5.88%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:冠福股份+15.37%、兆驰股份+9.50%、和晶科技+7.43%、佛山照明+6.15%、苏泊尔+5.67%;跌幅前五名:木林森-13.51%、高斯贝尔-12.70%、莱克电气-10.67%、日出东方-10.59%、TCL集团-10.26%。

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浙商证券,医药生物行业周报:制药板块政策面压力逐步消化


    一周行情回顾
    本周医药生物指数上涨2.83%,低于沪深300指数2.36个百分点,在申万医药二级子行业中,行业呈现全面上涨态势,其中医疗服务板块上涨幅度最大为5.99%,而医药商业板块上涨幅度最小为1.24%。
    政策及行业动向
    1)FDA批准罗氏制药皮下注射剂型Actemra(托珠单抗),该药将用于2岁及以上活动性全身型幼年特发性关节炎患者的治疗。在美国,JIA影响近30万儿童,其中sJIA约占10%。2)9月19日,国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》,提出新一轮医改以来国家基本药物制度的建立和实施,对健全药品供应保障体系、保障群众基本用药、减轻患者用药负担发挥重要作用。3)本周维生素A市场弱势运行,维生素E市场低位运行,维生素D3市场报价震荡回调,维生素K3市场窄幅整理,维生素B1市场平静,生物素市场关注有所增加,维生素B2市场购销有所好转,烟酸市场稳中整理,泛酸钙市场价格震荡整理,维生素C市场成交偏淡,总体来说维生素市场价格宽泛。4)本周共有效监测515个中药材品规,本周价格(日)指数最终收于1250.3点,比上周同期下跌了0.91点,下跌幅度为0.07%。价格上涨57种,占11.1%;下跌82种,占15.9%;另外有376个品种持平。涨、跌品种数目减少,涨跌幅收窄,大多数品种价格没有变化。面临秋季新货巨大的压力,专营商家多已在前期尽量清仓,等待产新后行情进一明朗后再增加储备。而对于投资商来说,也都还在观望产新后价格的变动。
    推荐组合
    医改不断推进的大背景下,创新药要"新",改良药要"优",仿制药要"同"进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)、益丰药房(603939)、片仔癀(600436)、康美药业(600518);进取组合:浙江医药(600216)、爱尔眼科(300015)、广誉远(600771)、安科生物(300009)、艾德生物(300685)。稳健组合本周涨幅为3.24%,超过申万医药生物指数0.41个百分点,低于沪深300指数1.95个百分点;进取组合本周涨幅为5.11%,超过申万医药生物指数2.28个百分点,低于沪深300指数0.08个百分点;从组合推出之日(2018年1月1日)起,稳健组合区间涨幅为9.46%,超过申万医药生物指数23.33个百分点,超过沪深300指数24.85个百分点;进取组合区间跌幅为27.20%,低于申万医药生物指数13.33个百分点,低于沪深300指数11.81个百分点。

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爱建证券,非银行金融行业周报:板块短期承压 长期仍然看好


    一周市场回顾:本周沪深300下跌0.69%收3753.43,非银金融(申万)逆市上涨0.95%,跑赢大盘1.64个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第3名。其中保险板块上涨3.92%,跑赢大盘;券商板块下跌1.64%,多元金融板块则下跌3.00%。个股方面,本周券商板块中第一创业涨幅最大,上涨2.64%;保险板块中中国太保领涨,涨幅为8.14%;多元金融板块中法尔胜小幅上涨0.46%。
    券商:本周证监会再次连发数文,进一步健全创新企业IPO或CDR试点工作相关配套制度。证监会相关负责人表示在试点期间创新企业可自主选择10家证券公司作为境内发行上市的主保荐机构,包括中信建投、国泰君安、中金公司、招商证券、中信证券、申万宏源承销保荐、广发证券、海通证券、银河证券和华泰联合。CDR的落地将会增厚这些券商的投行业务收入。但考虑到国内外环境,投资者对于A股后续走势仍缺乏信心,股基成交额和两融余额连续下挫,与A股走势密切相关的券商板块短期或难以有突出表现。而长期来看,监管环境利好龙头券商发展,行业集中度将进一步提升,建议关注中信证券(600030)、广发证券(000776)、华泰证券(601688)。
    保险:本周中国平安公布5月份保费数据,2018年1-5月实现原保费收入同比增长20%,其中寿险个人新单累计实现原保费收入813.92亿元,同比下滑9%,降幅有所收窄。中国人寿、新华保险1-5月份分别累计实现原保费收入同比增长2.88%、8.91%,较4月份进一步改善。另外,最近10年期国债到期收益率维持高位震荡(3.6%左右),进而抬升保险板块估值修复走出了短期上涨行情。但考虑到国内外环境,市场对于国内降准预期不断加强,利率水平仍存在下行压力。不过在去杠杆的大背景,利率水平整体下行空间仍然有限。政策上,国家鼓励税延养老险发展以增强养老保障第三支柱,预计将给保险公司带来千亿规模的保费收入。目前四大险企估值水平仍然处于低位,下行空间有限,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。
    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化

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莫尼塔投资,医药健康行业周报:恒瑞医药白蛋白紫杉醇上市点评


    核心提示2018年9月6日,恒瑞医药发布公告称注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获得国家药品监督管理总局(NMPA)批准上市,成为国内第二家上市白蛋白紫杉醇仿制药的企业。随着国内获批适应症的逐渐增加,白蛋白紫杉醇治疗市场空间巨大。推测产品上市后,恒瑞医药市场份额约占30%,其销售峰值约21亿元。
    报告摘要
    恒瑞医药白蛋白紫杉醇上市点评我国有多家公司正在进行白蛋白紫杉醇的研发,其中恒瑞医药、齐鲁制药、石药欧意等公司在2017年申报生产,恒瑞医药、石药欧意的生产申请于同一天被纳入优先审评。2018年2月12日,石药欧意公布其白蛋白紫杉醇被NMPA批准上市。恒瑞医药白蛋白紫杉醇获批上市后,目前国内白蛋白紫杉醇的竞争者包括百济神州(代理原研药)、石药欧意(仿制药)、恒瑞医药(仿制药)三家构成。
    紫杉醇是乳腺癌和非小细胞肺癌的一线治疗方案,假设使用紫杉醇患者占总体患者比例80%。而由于白蛋白紫杉醇在三种剂型中价格较高,目前白蛋白紫杉醇销售金额占全部紫杉醇的10%。假设产品放量到峰值时,使用白蛋白紫杉醇患者比例提升,白蛋白紫杉醇占使用紫杉醇患者比例达到20%。总体患者应用比例为使用紫杉醇的80%×使用白蛋白紫杉醇的20%=16%。
    一周行业新闻9月11日上午,国家医疗保障局主导下的试点联合采购在上海召开座谈会,会上介绍了联合采购要求及操作方法,并公布了第一批带量采购的33个一致性评价品种清单,未通过一致性评价企业无缘此次采购。
    一周公司公告哈三联米氮平片(15mg)、恒瑞盐酸坦索罗辛缓释胶囊通过一致性评价;
    科伦药业盐酸伐地那非片、江苏恒瑞格隆溴铵注射液、天士力止动颗粒拟纳入优先审评程序的公告。

浙商证券,纺织服装行业周报:推荐低估值标的企业 看好旺季表现


    行情回顾及投资提示
    上周(10月08日-10月12日)沪深300指数下跌7.80%,中小板指下跌11.32%,创业板指下跌10.13%,纺织服装指数下跌9.30%,跌幅高于沪深300,位列申万28个一级行业涨跌幅排名第14名。其中纺织制造板块下跌8.22%,服装家纺板块跌幅为9.94%,由于3季度全国零售景气度基本与2季度持平,反弹趋势不明显,受到整体零售低迷影响,服装家纺板块跌幅较纺织制造板块较为明显。纺服板块中,涨幅前3的个股为嘉麟杰(+22.19%)、华纺股份(+16.25%)、多喜爱(+5.78%);跌幅前3的公司为浔兴股份(-37.69%)、贵人鸟(-22.52%)、步森股份(-22.37%)。
    去年以来,服装零售业完成新一轮改革换面,店铺装修升级、以形象旗舰店为核心的布局已基本在全国主要城市实现,店铺管理系统也进行了全面提升,核心销售数据库不断完善。从半年报来看,各大服装品牌积极备货秋冬旺季,重点推荐在供应链、渠道等方面具有优势的低估值服装零售企业:安正时尚、太平鸟、水星家纺、森马服饰、歌力思。
    重点公司公告
    森马服饰与交易对手方InchiostroSA公司在10月1日为完成交割手续,收购InchiostroSA持有的SofizaSAS100%股权及债权;安正时尚以3.61亿现金收购从事品牌电商代运营服务商礼尚信息70%的股权,并预计为其提供不超过5千万的借款;歌力思拟回购资金总上限2亿元,回购价格上限21.00元/股,预计回购股份数量约为952.38万股,约占公司总股本的2.83%。
    行业新闻
    优衣库母公司日本迅销集团将投资1000亿日元全面推行仓储分销系统自动化,仓库人员将减少90%;美国零售巨头Sears准备破产资料;Walmart将收购大码服装初创品牌Elouii;潮流内容及零售平台Yoho!近日完成数千万美元E+轮融资,此轮融资由CVentures领投,先烽资本担任独家财务顾问。
    风险提示
    国内零售终端消费疲软风险;原材料价格波动风险。

安信证券,有色金属行业周报:美联储重申渐进加息 黄金配臵价值提升


    本周,新兴市场恐慌略有缓解,基本金属价格反弹,氧化铝继续上涨。本周LME锌、铅、铝、铜、锡、镍涨幅依次为5.76%、3.93%、2.56%、2.28%、1.58%、-1.00%。
    本周土耳其政府采取一系列稳汇率措施,新兴市场和发达国家市场利率、汇率有企稳迹象,美元指数出现明显回落。国内经济仍有一定压力,8月发电煤耗增速下降,工业生产整体继续下滑,环保压力成为推升价格的基本面动力。河南地区铝土矿供应依旧紧张,国内氧化铝厂商面对原料减少,成本上行的压力,开工率开始下滑,7月国内氧化铝行业开工率下滑3.8%至86.7%,铝产业链原料涨价有望进一步传导至电解铝。国内方面。近期国内政策积极变化持续加码,Q2货币政策执行报告确认维持宽松,同时银保监明确落实无还本续贷,释放信用宽化信号,再配合更为积极的财政政策,我们看好国内需求、流动性对金属价格的支撑;美联储鹰派加息的整体态度虽难以逆转,但近期出现偏软的微妙变化,期待美国经济边际走弱后美联储转鸽带来的反弹机会。
    本周,美元下跌,黄金上涨,黄金中长期配臵价值仍在。本周美元指数下跌1.07%,Comex黄金上涨1.11%,Comex白银上涨0.47%。周五美联储重申渐进式加息,暗示美联储没有加快加息步伐的意图,美元回落,贵金属反弹。预计美联储分别于9、12月再次加息,中短期之内金价仍受到压制。但近期,一是全美5000家小型银行的信用卡不良贷款率飙升至6.2%,这不仅超过了金融危机期间的峰值,也高于去年一度达到的4.0%的记录。二是特朗普关税政策逐渐落地进一步推升美国中间产品价格,拖累美国经济活力。我们认为,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,近期公布的8月美国消费者信心指数创11月以来新低。我们认为,贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现,再叠加通胀上行,美国实际利率中期存在下行可能,黄金具备中长期配臵价值。
    本周,国内钴价下行,新能源汽车需求有望发力,坚定看好钴板块Q3旺季重估。
    8月24日MB低等级钴报价33-33.7美元/磅,周跌幅0.6%-0.8%。AM20.5%硫酸钴下跌2.12%,AM四钴下跌1.4%。近期价格出现回调,一是需求仍待企稳,国内7月钴盐销量环比下跌,海外正处夏休。二是6月底环保组离开驻地,部分企业开始复产,7月国内钴盐产量出现环比增长。随着时间往后推移,钴价反弹时点渐行渐近,一是目前行业库存去化较为彻底;二是7月新能源车产销平稳增长,随着3C电子和新能源车旺季到来有望拉动需求显着向好。三是根据我们刚果金调研情况,下半年供应处于偏紧状态。不过考虑到2019-2020年刚果金大矿供应逐步释放对板块反弹高度带来压制。
    流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好钴铝金铜。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注中国铝业、云铝股份、神火股份;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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