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发布易,万向钱潮(000559):三家子公司拟共同出资2.15亿泰铢设立万向钱潮泰国公司




    发布易1月12日 - 万向钱潮(000559)晚间公告称,为加快公司国际化战略的实施,充分利用东盟区域一体化的带来的市场潜力,公司下属万向钱潮(美洲)有限公司、万向钱潮传动轴有限公司、钱潮轴承有限公司三方拟共同出资,在泰国设立万向钱潮(泰国)有限公司(暂定名,以泰国当地相关部门最终核准信息为准,以下简称“万向钱潮泰国公司”)。
    公告显示,万向钱潮泰国公司注册资本为2.15亿泰铢(约合人民币5000万元),分两期投入,其中首期投入1.72亿泰铢(约合人民币4000万元),主要从事汽车零配件的制造和销售业务。
    万向钱潮称,本次对外投资符合公司的战略方向和实际经营需要,有利于公司国际市场的开拓,有利于加快公司国际化进程。本次投资短期内不会对公司业绩产生重大影响,但从长期来看,对公司未来发展具有积极意义和推动作用。

中国证券网,方盛制药(603998)有意向控股佰骏医疗布局肾病专科领域




    上证报中国证券网讯(记者孔子元)方盛制药公告,公司与交易对方签署《投资意向协议》,拟受让康莱健康持有的佰骏医疗32.04%-81.04%的股权(最终收购比例尚未确定),或对佰骏医疗进行增资扩股,以达到控股佰骏医疗的目的。佰骏医疗是一家专业投资肾病专科医院建设的投资公司,致力于以肾病专科业务为主的医院投资与运营,已拥有11家连锁医院(含1家转让手续尚未办理完结的)、血液净化中心10个,服务透析患者逾1,500人,拥有床位数逾1,100张。预计2019年实现营业收入约2.80亿元。公司于2017年通过参与投资设立的同系方盛医疗基金战略入股佰骏医疗。

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财富证券,拓维信息(002261)调研报告:教育长跑者


    公司传统业务是无线增值业务,2011年后在电信运营商无线增值业务发展思路大调整的背景下,公司传统业务快速下降。在传统增值业务发展受阻的背景下,公司积极向游戏、教育领域转型,在资本市场迎来牛市的机遇下,公司通过两次增发,逐步确立了教育服务为主、手机游戏为辅的新的战略方向。
    拓维信息的战略是通过教育信息化切入0~18岁的教育市场,从而构建"云和大数据-网络平台(或平台产品)-O2O 落地"的完整生态系,成为幼儿及基础教育阶段在线教育行业龙头。
    拓维信息计划占领目标客户手机的方式主要是b2b2c,即通过免费赠送设备/解决方案的方式进入到教育机构(幼儿园、k12学校),然后通过该教育机构推动家长、学生手机安装公司的app,从而实现占领目标客户手机。
    在占据目标客户手机后,在目标客户日常使用app的过程中,公司通过大数据分析,打通校内与校外,连接线上与线下,将有需要的客户精准o2o倒流到自有或第三方教育服务,从而实现流量变现。
    在不考虑增发的情况下,我们假设公司收购的海云天、长征教育和火熔信息都完成业绩承诺,再加上公司传统业务的贡献,预计公司16~17年净利润分别为2.56亿、3.16亿,对应总股本11.11亿股的eps为0.230元、0.284元。目前A股市场上涉教育类的公司对应17年的PE的中位数为56~68倍。我们给予公司2017年56~68倍的市盈率预测,认为公司17年的合理股价为15.90元~19.31元。
    风险提示:非公开发行失败、收购标的业绩不达预期、政策风险。

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中金公司,光线传媒(300251)2018年三季报点评:主控影片表现回暖 带动三季度影视业务增速回升


    3Q18 业绩低于预期
    公司前3 季度营业收入12.85 亿元,同比下降17.05%;归母净利润22.85 亿元,同比增长263.70%,落入预告区间中位;其中非经常性损益18.91 亿元,主要是出售新丽传媒股权确认的投资收益。
    发展趋势
    扣非净利润同比下滑,三季度影视业务表现复苏。公司前3 季度归母扣非净利润3.95 亿元,同比下降12.85%,主要是因为上半年上映的电影投资比例较低。但公司影视业务在三季度迎来好转,单季度扣非净利1.69 亿元,同比增长90.79%,其中《一出好戏》斩获13.5 亿票房,《悲伤逆流成河》超过3.5 亿票房,且公司在其中的投资比例均高于30%;同时公司在三季度还确认了电视剧《盗墓笔记2》的投资收入。
    后续项目储备丰富,但优质影片主控能力下降。公司目前有十多部电影达到上映条件,其中《昨日青空》《叶问外传:张天志》已定档年内上映;电视剧方面也储备有约30 部;此外还有十多部动画电影正在制作和策划中,包括《哪咤》、《姜子牙》等。截至3Q18,公司账上拥有存货15.06 亿元,同比增长66%,表明公司后续项目储备充沛。但是整体来看,公司影片主控能力较去年有所下降,因而全年仍面临一定增长压力。
    产业链投资进一步巩固行业地位。公司近年来产业链投资较多,投资新丽并退出获得22.7 亿收益,充实了现金流;而公司参股的猫眼上半年市场份额达到61%,有望在线上线下联动宣发领域与公司共同发展。此外,今年以来公司新投资了内容制作、互联网等领域超过70 个项目,有助于进一步巩固行业地位和话语权。
    盈利预测
    考虑到公司前三季度影视业务整体上不及预期,我们将2018、2019年每股盈利预测分别从人民币1.04 元与0.49 元下调17%与47%至人民币0.86 元与0.26 元,同比增长209%/-70%。
    估值与建议
    目前,公司股价对应18/19 年PE 为8X/27X。考虑到板块估值水平进一步下移,我们维持推荐的评级,但将目标价下调46.67%至人民币8.00 元,有14%上涨空间,对应18/19 年PE 为9X/30X。公司目前持有猫眼19.35%的股权,并出售新丽股权获得33 亿现金,享有一定的估值溢价。
    风险
    票房大盘增速放缓,影片上映时间延迟,票房表现不及预期。

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证券时报网,金山股份(600396):二股东辽宁能源计划减持不超1457万股




    金山股份(600396)9月7日晚间公告,因自身资金需求,第二大股东辽宁能源投资(集团)有限责任公司("辽宁能源")拟15个交易日后的6个月内,以集中竞价减持公司股份不超1457万股,即不超总股本的0.99%。截至目前,辽宁能源持股2.96亿股,占总股本的20.10%。

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中国证券网,双林生物(000403)2019年净利预增90%–120%




    上证报中国证券网讯(记者 孔子元)双林生物发布业绩预告。预计2019年盈利15,196万元–17,596万元,比上年同期增长90%–120%。报告期内,公司积极清理历史遗留问题,快速甩掉历史包袱;大力开发新客户,经营业绩显着提升。

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太平洋证券,化工行业周报:三维共振 石化及化工板块迎来配置期


    主要化工品涨跌幅情况涨幅前五:醋酸(10.64%),己内酰胺(5.26%),丙烯酸丁酯(4.88%),草甘膦(4.00%),动力煤(3.49%)跌幅前五:VE(-21.30%),VA(-18.18%),钛精矿(-7.14%),苯胺(-6.17%),无水氢氟酸(-5.26%)上周行情回顾上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅2.71%,上证指数和沪深300分别上涨0.83%和0.42%;6个二级子行业全部涨幅为正;31个三级子行业中,26个涨幅为正;其中,其他氮肥、粘胶、石油贸易涨幅居前。
    原油:本周Brent和WTI油价分别同比上涨2.83%和1.12%至79.30美元/桶和71.49美元/桶,维持中枢向上良好态势。我们认为本轮油价上涨的驱动因素主要包括:
    (1)数据显示供需基本面持续改善。
    (2)各大产油国期待油价上涨,符合各方利益。
    (3)地缘政治及突发事件催化:如库尔德地区公投、沙特反腐、利比亚输油管道爆炸、叙利亚问题升级、美国退出伊核协议等等。
    (4)美国页岩油边际成本支撑。下一步需紧密跟踪的变量是:
    (1)6月OPEC会议审查减产协议,下步方向。
    (2)美国原油产量、钻机数变化。
    (3)各不稳定事件进展。
    醋酸:本周醋酸上涨10.64%至5200元/吨,再创新高,主要由于英力特30万吨醋酸、河南义马20万吨醋酸和天津碱厂25万吨醋酸检修,复产进度缓慢,同时山东兖矿100万吨醋酸和塞拉尼斯120万吨装置预计5月下旬有15-30天检修计划,供给端进一步短缺。目前我国醋酸产能865万吨,后期新增产能有限,而下游PTA等行业对醋酸需求旺盛,对醋酸价格形成支撑。
    MDI/TDI:本周聚合MDI和TDI均价分别上涨1.11%和下跌0.86%至22750元/吨和28750元/吨,仍然保持稳定。
    近期推荐公司及主要观点月19日,习近平总书记在全国生态环境保护大会发表重要讲话,强调“生态环境是关系党的使命宗旨的重大政治问题,也是关系民生的重大社会问题”、“对那些损害生态环境的领导干部,要真追责、敢追责、严追责,做到终身追责”、“坚决打赢蓝天保卫战”、“坚决打好污染防治攻坚战,推动生态文明建设迈上新台阶”,再次突出了环保工作的重要性。5月20日凌晨,新华国际发布《中美就经贸磋商发表联合声明》,双方达成六点共识。中美贸易摩擦休战,利好两国经济发展,修复前期市场悲观情绪,利好周期性行业。环保攻坚战持续推进,淘汰落后产能,新旧动能转换,一系列举措实施,利好化工行业健康发展,特别是具有环保及园区优势的先进企业。同时,Brent油价一度突破80美元/桶,对石化及化工板块影响深远。
    经济增长信心修复,需求提升,环保供给侧改革持续推进,石化产品价格上涨,多重利好,三维共振,我们看好石化及基础化工板块行情,重点推荐如下投资主线。
    (1)原油及工程服务产业链:油价持续上涨,上游盈利提升;经济增长信心修复,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,下游复工,需求提升;油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、新奥股份、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)和通源石油、中国化学。
    (2)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
    (3)农化板块:2016年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部,农药产品作为全球的刚需,2017年以来行业已出现回暖的迹象,我国农药行业上市公司利润同比大幅增长。环保高压常态化下,行业集中度不断提升。目前我国有约两千家农药企业,其中销售额1亿元以下的企业占到了90%左右,众多中小企业难以应付环保治理,将缺乏竞争力。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
    (4)染料板块:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。
    (5)扩大能源进口标的:双方停止加征关税,增加美国能源出口。利好相关能源贸易企业。重点推荐齐翔腾达,关注东华能源、卫星石化。齐翔腾达收购的GraniteCapitalSA公司为老牌石化类大宗商品贸易商,2017年实现营收12.28亿美元,净利润0.1亿美元。2017年齐翔自身供应链实现营收127亿元。东华能源为LPG贸易商龙头,烷烃资源综合运营商,前期美国加征关税风险释放。卫星石化正推进320万吨/年轻烃综合加工利用项目切入C2产业链。
    本周金股组合通源石油(20%),桐昆股份(20%),鲁西化工(20%),齐翔腾达(20%),卫星石化(20%)长期跟踪推荐公司:炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料、江化微)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4龙头(卫星石化、齐翔腾达)、工程服务(通源石油、中国化学)、天然气(新奥股份)
    风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

山东神光,吴通控股(300292)短线强势四连板 5G临时牌照发放预期升温




    吴通控股(300292)周三上涨10.04%。公司专注于互联网和通信领域的技术研发与设备制造,主营业务有通信互连器件、移动通信终端设备、互联网信息服务三大类。公司主要客户包含三大运营商、银行、腾讯、滴滴等互联网企业,以及D-Link等移动终端客户。另据了解,目前公司已在研制一些5G相关产品。消息面上,5月17日是世界电信日,业内认为期间或将发放5G临时牌照。二级市场上,该股短线强势四连板,5G临时牌照发放预期升温,予以关注。

首创证券,文化传媒行业周报:文化和旅游部监管发力 集中排查直播网游


    行业新闻
    上周大盘震荡下跌,中小创跳水,传媒板块全周跌幅接近4%,营销和影视板块领跌,在28个申万一级行业指数中位列第21,跑输上证综指、深证成指、创业板指数。
    涨跌榜前5位分别是乐视网(+29.13%)、粤传媒(+21.00%)、腾信股份(+10.39%)、龙韵股份(+7.81%)、世纪天鸿(+4.51%),涨跌榜后5位分别是东方网络(-18.26%)、游久游戏(-16.82%)、麦达数字(-13.37%)、金逸影视(-13.32%)、联创互联(-12.82%)。
    从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看,营销服务板块下跌超过7.02%,分众传媒在基本面良好的情况下,再次进入连续下跌状态,而板块其他标的如麦达数字、联创互联等,均出现大幅下跌。板块整体PE中值已从年初的31.4倍下降到29.02倍。影视板块下跌5.14%,前一周领涨的院线股等出现大幅回调。移互板块下跌4.43%,个股下跌的程度与业绩披露情况有较明显关联,去年业绩出现滑铁卢的游久游戏和电魂网络跌幅居前。平面媒体和有线电视板块由于业绩披露较缓,同时前期表现低迷,本周跌幅较小,均下跌2.5个百分点左右。而互联网信息服务板块板块上涨4.84%,但是主要是因为乐视网有利好消息涨幅超过20%,剔除乐视网影响后板块下跌2.12%。
    我们认为此次传媒板块跳水主要还是受到市场动荡的影响,本身基本面和消息面的负面因素并不明显。传媒板块整体估值偏低,影视、营销基本面好转,龙头股大幅超跌的情况值得我们关注。
    【重要公告】乐视网:关于公司对控股子公司增资暨关联交易进展的公告;世纪华通:关于与芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司签署战略合作协议的公告
    【行业新闻】开心麻花年报业绩亮眼,此前已撤回IPO申请;第37届香港金像奖揭晓古天乐、毛舜筠分获最佳男女主角
    长期策略建议
    传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善,大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年,传媒板块下行的空间已经不大,只要整体业绩低迷的状况能够得到改善,成长性个股反弹的可能性非常大。
    我们认为,2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上,关注三个行业发展要点:第一个要点是政策层面对行业的指导,主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快,前期转型企业将进入业绩兑现期。
    建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的,如新经典(603096)、皖新传媒(301801)、长江传媒(600757);同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业,如东方明珠(600637)、浙数文化(600633)、新南洋(600611)、新华网(603888)、文投控股(600715)第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级,行业正在沿着内容升级的方向变革,内容方的竞争格局正在改变。
    建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业,如光线传媒(300251)、奥飞娱乐(002292)、唐德影视(300426)、掌阅科技(603533);第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强,内容出海的规模在扩大、水平在提升。
    建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业,如中文传媒(600373)、昆仑万维(300418)、游族网络(002174)、完美世界(002624)、华策影视(300133)。

中泰证券,石油化工行业:LNG价格上涨 布油冲击80美元每桶


    油价观点:库存持续下降,聚焦伊朗出口,维持中高油价时代的判断。9月15日BRENT原油期货价格为78.09美元/桶,较之前一周上涨1.26美元/桶;9月15日WTI原油期货价格为68.99美元/桶,较之前一周上涨1.24美元/桶。上周盘中布油价格一度接近前期高点(5月22日,80.5美元/桶),原油市场重新升温。我们仍维持中高油价的判断,布油震荡区间为65-80美元/桶。如果供给出现意外收缩(伊朗等产量预计将持续下滑),不排除布油价格突破80美元/桶的可能。库存端:库存持续超预期下滑。9月7日,美国商业原油库存下滑530万桶,库存持续下降。供给端:伊朗产量或下降,美国产量瓶颈或至。根据机构数据,伊朗8月产量已经降至365万桶/日,比上月下降5万桶/日,且后续仍呈现下降趋势。从伊朗的进口国来看,印度预计将削减伊朗一半进口。印度7月从伊朗进口量为77万桶/日,8月进口伊朗原油53.2万桶/日,相比7月进口量大降32%,且后续仍将下滑至40万桶/日以下。根据EIA最新月报,美国能源署将2019年美国原油产量增量从此前预估的102万桶/日下调至84万桶/日,显示美国产量瓶颈已至。
    LNG价格上涨,重点关注天然气板块的投资机会。(1)近期LNG价格出现上涨趋势,山西、河南、陕西等多地LNG价格出现上调100元/吨。随着采暖季的临近,同时近期LNG贸易商开始纷纷惜售,我们预计LNG价格或开启上涨趋势行情。(2)17年行情复盘:煤改气政策的大力推行,“气荒”出现,LNG价格出现暴涨,天然气需求受到压制。选股逻辑:优质煤化工龙头(替代路径,产品涨价!)和上游(量价齐升)。(3)18年供需缺口:根据我们测算,18年全年缺口较去年增大;18-19年采暖季,中性假设缺口高达95亿立方米,较去年增大50亿立方米(日缺口高达近0.8亿),缺口最大的18年12月。LNG价格有望从11月开始大幅提价。(4)长期发展趋势:长期发展仍需靠市场化推动,价改势在必行,居民门站价改意义重大。投资建议:四条主线。(1)寻找优质煤化工龙头(产品涨价,推荐华鲁恒升等);(2)寻找量价齐升的品种(建议关注广汇能源和新奥股份);(3)寻找上游开始具备弹性的品种(建议关注中石油和中石化);(4)寻找受益行业高增速的品种(建议关注百川能源和云南能投);(5)国家能源安全,上游资本开支加大,建议关注油气板块投资机会。我们建议关注中油工程、博迈科、新奥股份和广汇能源。
    聚酯产业链高景气,PTA高盈利。我们持续看好PTA供需反转,盈利能力将持续提升。(1)供给端:检修增多,无新增产能冲击。从行业检修角度来看,9月份检修产能345万吨,10月份检修产能260万吨,行业检修较多将导致开工率下滑。从行业开工率角度,当前行业开工率为83%,由于行业检修,开工率已趋于下行趋势。从新增产能角度来看,2018年下半年PTA市场基本无新增产能,四川晟达装置虽已建成,但始终未能投产运行。据隆众获悉,此装置复产或将在2019年。(2)需求端:需求高增,旺季将至。当前聚酯产业链维持高需求增速,以终端下游来看,18H1纺织品零售额累计增速达9.3%,维持高增速。以PTA直接下游需求聚酯来看,今年聚酯产能将增加590万吨,上半年投产294万吨,带动PTA上半年需求增速高达16.7%。随着下半年聚酯200多万吨的聚酯产能(Q3投产75万吨),对应180万吨PTA的需求,需求增速仍持维持在10%左右。此外,三季度聚酯需求相对于二季度来环比将增加;特别是8-9月份终端市场为赶双11订单或迎来一波采购行情进而推动需求存在进一步提升的可能。(3)成本端:成本上涨提供支撑。由于人民币汇率持续贬值,且PTA产量高增带动PX需求旺盛,导致PX价格持续上涨,为PTA价格上涨提供成本支撑。(4)库存端:当前PTA社会库存在84万吨,较4月高点下降44万吨,由于PTA供不应求,预计库存仍处于去库阶段。(5)利润分配:我们预计PX和PTA的盈利水平将得到提升,而涤纶长丝的利润水平或略有下降。(6)投资建议:PTA价格上涨,价差扩大,盈利能力提升。我们持续推荐聚酯产业链一体化的龙头,重点推荐恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等。
    库存端:美国商业原油库存持续下降。9月7日美国商业原油库存为39619.4万桶,较之前一周减少529.6万桶。9月7日美国库欣地区原油库存为2358.3万桶,较之前一周减少124.2万桶。 美国采油钻机数及产量:美国采油钻机数维持稳定,美国原油产量维持高位。9月14日美国采油钻机数为867台,较之前一周的数量增加7台。9月14日美国天然气钻机数为186台,维持之前的数据。9月14日美国原油产量为1090万桶/天,较之前一周下跌10万桶/天。
    价格及价差。上周中泰化工持续跟踪的121个化工产品中,价格涨幅前五:原盐(华北),上涨5.6%;合成氨(江苏新沂出厂价),上涨5.5%;PX(CFR中国主港),上涨3.4%;PX(FOB韩国),上涨3.4%;阿曼原油(现货),上涨3.2%。上周化工产品价格跌幅前五:MEG(CCFEI内盘) ,下跌7.1%;MEG(CCFEI外盘) ,下跌5.4%;MEG(燕山石化),下跌4.8%;丁二烯(CFR中国),下跌4.3%;PTA(期货连续结算价),下跌3.9%。上周石化产品价差涨幅前五:聚酯切片-0.86*PTA-0.34*MEG,上涨106.2%,涤纶短纤-0.86*PTA-0.34*MEG,上涨27.5%,顺丁橡胶-丁二烯,上涨20.0%,POY-0.86*PTA-0.34*MEG,上涨8.9%,合成氨-1.3*无烟煤,上涨7.3%。上周石化产品价差跌幅前五:PTA-0.66*PX(国外),下跌23.1%,纯苯-石脑油,下跌14.9%,PP-丙烯,下跌9.5%,PTA-0.66*PX(国内),下跌8.0%,丁二烯-石脑油,下跌6.8%。
    投资建议:油价仍是化工投资的最大黑马。油价中枢上行,我们持续推荐三桶油:中国石化,中国石油,中国海洋石油;民营大炼化:恒力股份,桐昆股份,荣盛石化;油服:中油工程;煤化工:华鲁恒升,华谊集团;农药:扬农化工、利尔化学;染料:浙江龙盛,安诺其。
    风险提示事件:下游需求萎靡的风险;地缘政治冲突的风险;商品价格下行的风险。

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