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东海证券,东海证券机械设备行业


    行情回顾:今日上证综指上涨1.99%,深证成指上涨2.19%,创业板上涨3.07%,机械设备行业板块上涨2.06%,涨幅在28个板块中排第13。 u 机械设备板块共325支个股,其中停牌27支,上涨282支,下跌12支,平盘4支。涨幅前三的个股为优德精密(10.03%)、蓝英装备(10.03%)、合锻智能(10.03%);跌幅前三的个股为弘宇股份(-3.53%)、恒锋工具(-3.40%)、诚益通(-2.60%)。
    行业新闻: 美的加码机器人业务中国工业机器人市场有望达百亿美的对外宣布,美的将向库卡中国下属业务注资,共同成立3家合资公司,以拓展工业机器人、医疗、仓储自动化三大领域的业务,以顺应中国市场在智能制造、智能医疗和智能物流、新零售等方面的高速发展需求,开发适合中国客户需求的产品和解决方案,实现自动化业务板块的全面高速增长。随着美的这样的制造巨头及部分垂直领域专业企业的扩产,新开工工厂将在2018年、2019年实现量产。有机构预测,未来3年,国内工业机器人产量在目前基础上还会翻番,到2020年国内工业机器人产量或将超过27万台,市场规模有望达到百亿量级。(来源:中国联合商报)
    公司公告:【电光科技】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.35元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。【法兰泰克】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税),拟派发现金总金额不低于1,280.00万元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股,转增股本不低于48,000,000股。【长川科技】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币1.5元(含税),合计派发现金股利为人民币11,703,900.00元(含税);同时,以资本公积金向全体股东拟每10股转增9股,转增后公司总股本增加至148,249,400股。【海伦哲】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.20元(含税);本年度不进行公积金转增股本,不分红股。【拓斯达】关于2017年度利润分配预案公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元人民币(含税),合计派发现金红利26,088,417.6元人民币(含税)。【福鞍股份】关于2017年度利润分配预案公司拟按照每10股现金分红0.15元(含税),利润分配总额3,299,263.52元,占归属于上市公司净利润37.10%;不进行资本公积金转增股本。【天翔环境】关于2017年度利润分配预案公司拟向向全体股东按每10股派发人民币现金0.2元(含税),共计派发现金股利8,739,983.8元。【威星智能】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入50,150.08万元,同比增长28.61%,归母净利润5,222.86万元,同比增长1.87%。【三垒股份】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入17,716.89万元,同比增长165.17%,归母净利润1,004.75万元,同比增长82.68%。【天永智能】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入42,394.09万元,同比增长11.12%,归母净利润6,309.16万元,同比增长-1.71%。【福鞍股份】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入31,366.11万元,同比增长-9.33%,归母净利润3,440.77万元,同比增长-74.16%。【昌红科技】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入59,880.39万元,同比增长1.78%,归母净利润3,150.20万元,同比增长10.15%。【长江润发】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入298,694.76万元,同比增长41.23%,归母净利润16,014.80万元,同比增长108.99%。【华宏科技】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入129,994.30万元,同比增长29.28%,归母净利润6,302.61万元,同比增长96.58%。【拓斯达】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入76,442.30万元,同比增长76.51%,归母净利润7,757.41万元,同比增长77.92%。【斯莱克】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入54,857.82万元,同比增长41.22%,归母净利润10,848.70万元,同比增长25.80%。【银都股份】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入135,964.30万元,同比增长18.40%,归母净利润24,197.60万元,同比增长-18.34%。【合锻智能】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入72,928.10万元,同比增长12.25%,归母净利润5,129.45万元,同比增长-17.83%。【龙马环卫】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入308,483.44万元,同比增长39.06%,归母净利润21,132.12万元,同比增长23.06%。【中亚股份】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入68,598.84万元,同比增长7.82%,归母净利润16,107.32万元,同比增长15.36%。【华铁股份】关于2017年年度报告2017年,公司实现营业总收入173,821.59万元,同比增长-6.66%,归母净利润3,085.38万元,同比增长1501.07%。
    风险因素:1、宏观经济波动,2、需求持续疲软,3、原材料价格波动。

证券日报网,深天地A(000023)原实控人紧急转让股份 溢价收购引发市场猜测




    8月7日,深天地A发布简式权益变动报告书,称基于林宏润、林凯旋夫妇业务分工的调整,为提高上市公司的经营效益,改善上市公司的治理结构,林凯旋不再持有公司控股股东广东君浩股权投资控股有限公司(以下简称"广东君浩")的股权。股权转让完成后,林宏润将持有广东君浩100%股权,成为上市公司唯一实控人。
    《证券日报》记者发现,公司原实控人林凯旋在8月2日因近3年存在重大违法行为而不符合上市公司收购规定,被深圳证监局下发文件责令整改。对此,《证券日报》记者致电深天地A了解情况,公司证券事务代表王琳回应称,"目前公司实控人变更事项已经进行完毕,公司经营没有受到上述事件影响,一切都在正常运转当中。"
    违规收购被采取监管措施
    公告显示,今年2月广东君浩完成股权收购过户,持有公司27.39%的股权成为控股股东。而林凯旋、林宏润夫妇分别持有广东君浩70%、30%股权,成为上市公司实控人。根据《上市公司收购管理办法》第五条的规定,林凯旋构成上市公司收购人。
    不过在近日下发的《行政监管措施决定书》中,深圳证监局认为林凯旋存在《上市公司收购管理办法》第六条第二款第二项规定的情形,不符合收购人的条件。在完成整改前,受林凯旋支配的股东广东君浩不得行使其持有深天地A股份的表决权。
    《证券日报》记者在查阅证监局初始文件时发现,原文中有"核查发现,你于2016年2月23日被佛山市顺德区人民法院一审判决犯拒不执行判决、裁定罪,并处罚金20万元;同年7月15日,佛山市中级人民法院二审终审裁定维持原判。你因犯罪被司法机关判处刑罚,构成了重大违法行为。"这一关于林凯旋具体违法行为的表述。
    但是公司发布的公告中却删掉了文件原文中具体违法情况的表述。面对记者的质疑,王琳承认,"公司在公告中的表述没有原文件中这么明确。"
    北京市隆安(深圳)律师事务所高级合伙人张军向《证券日报》记者表示,"根据法院判决结果,林女士的行为不同于一般的行政处罚,已经构成犯罪,符合重大违法行为的表述。"
    此后,深天地A迅速发布实控人变更公告,宣布林凯旋将其持有的广东君浩70%股权以1万元的价格转让给林宏润,转让完成后,林宏润持有控股股东广东君浩的股份比例为100%,成为公司唯一实际控制人。
    溢价收购引发市场猜测
    资料显示,此番收购从2017年12月起至今年2月完成过户历时一年多。广东君浩从多名股东手中作价18亿元合计收购深天地A公司3800万股股份,按照公司发布股权转让过户公告当天12.13元/股的收盘价计算,溢价幅度达290.52%。
    对此,王琳表示"股权转让价格系双方商议所定,溢价情况要根据当初商议时的股价情况判断,在股权转让进程中,受到市场行情影响,相应的股权估值受到影响。"
    实际上,在广东君浩做出此番收购决定前,深天地A业绩表现并不突出。Wind统计数据显示,2014年至2016年期间,公司营收分别为10.92亿元、10.38亿元、10.10亿元,归属母公司股东的净利润分别为1724.68万元、2673.07万元和995.22万元。
    不过公司在2018年8月26日发布的一条关于土地置换的公告,引发市场对于公司此次溢价收购的猜测,认为此次溢价收购与上述土地价值有关。
    这一高溢价的股权受让行为也曾引起监管层关注。深交所要求公司说明此次交易定价的依据及合理性。对此,深天地A解释称溢价在股权转让双方协商时就已有考虑,且公司业务与林氏夫妇旗下企业业务契合度高,广东君浩愿意接受符合预期溢价。
    对于上述业务契合度的问题,王琳表示,"公司目前仍按照既定的战略进行自主经营,当前公司发展主要受自身经营战略和行业变化情况影响,和控股东旗下业务契合度无关。"
    截至8月7日收盘,深天地A股价为11.99元/股,依此计算,此番收购累计浮亏已达到13.44亿元。

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天风证券,亚太股份(002284)2016年年报点评:16年业绩稳步增长 可转债助力智能电动布局


    事件概述:
    事件一:公司发布2016 年年报:全年实现营业收入34.2 亿元,同比增长11.8%;归母净利润1.44 亿元,同比增长1.6%;2016 年EPS 为0.20 元,业绩表现符合市场预期。
    事件二:公司拟发行可转换债券募集资金总额不超过人民币10 亿元,募集资金拟投入:1)年产15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目;2)年产100 万套汽车制动系统电子控制模块技术改造项目。
    事件评论:
    业绩基本符合市场预期,汽车行业景气复苏推动业绩增长。公司全年营收同比增长11.8%至34.2 亿元,净利润同比增长1.6%至1.44 亿元;其中4Q16实现营业收入9.9 亿元,同比增长21.5%,环比增长33.4%;净利润0.19 亿元,同比下跌17.6%,环比下跌23.4%,业绩基本符合市场预期。公司营业收入提升主要由于汽车整车市场景气复苏(2016 年产销同比增加14.5%、13.7%),而公司净利润未随销售收入同步增长的主要原因在于:公司募投项目处于建设期尚未达产,研发投入等费用不断增加。
    传统产品、前瞻产业并驾齐驱,全面布局抢占市场份额。公司通过改进基础制动器产品制造水平,在合资品牌和高端自主品牌汽车配套方面取得巨大突破,2016 年成功进入通用GEM 项目全球采购平台和大众集团高端整车制造MLB 平台。同时,公司积极推动新业务,公司2016/04 发布ACC、AEB、LDWS、FCWS 功能的智能驾驶产品;并与Elaphe 公司共同出资设立合资公司,意将Elaphe 先进的新能源汽车轮毂电机技术技术进行本土化生产,为新能源汽车提供驱动、制动等的优良产品。
    公司有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。公司向启创、智波科技(集团入股)、钛马信息、苏州安智,整合控制算法、环境感知、车联网和系统集成资源,结合自身电控制动技术,意图打造最完整的智能驾驶平台。此外,公司拟发行可转债募集不超过10 亿元资金用于新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块和制动系统电子控制模块的技改项目,未来有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。
    投资建议:
    公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车,构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈,是目前市场上智能汽车布局最完善的标的,未来发展看好。预估17-18 年EPS 分别为0.25、0.31元,对应维持“买入”评级。
    风险提示:汽车销量不如预期;智能汽车项目进展低于预期。

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中证网,海越能源(600387)总经理张佩华辞职




  中证网讯(记者 陈一良)6月25日晚间,海越能源(600387)公告称,公司董事会于日前收到公司总经理张佩华提交的辞职报告。张佩华因工作原因申请辞去公司总经理职务,辞职后,其仍在公司担任董事职务。公司董事会审议通过聘任邱国良为公司总经理。邱国良,1975年11月出生,历任海航基础产业集团有限公司首席安全官,海航基础设施投资集团股份有限公司副总裁,上海尚融供应链管理有限公司董事长等职,现任海越能源集团股份有限公司董事长。

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方正证券,化工行业:化工景气指数转正 纯碱库存大幅下降


    1、投资建议:关注高增量、高技术的标的。
    本周方正化工景气指数为113.69,较上周的113.02上涨0.67。
    在环保、供给侧改革和需求好转的背景下,化工龙头标的从2016年到现在一直处于上行期;下半年,市场普遍预期需求下行,对化工标的筛选难度加大。我们认为,要寻找2018年下半年和2019年业绩仍将持续上行的公司,研究的重点更多的从价格的增长转移到销量的增长,从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上,未来,中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐渐提高的大逻辑没有变化。
    当前时点,我们重点看好利尔化学,利尔化学的草铵膦技术难度和环保门槛都较高,后续随着草铵膦价格的下行,草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦,市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年,并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产,满足我们提出的增量大、技术含量高的特点,强烈推荐。8月10日,利尔化学草铵膦出厂价报17.2万元/吨,环比持平。
    我们重点推荐三大白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)、四大炼化巨头(荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化),这七个公司在2019年均具有较大的产品增量,并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高,竞争结构优化。万华化学纯MDI报价29900元/吨(环比持平),聚合MDI报价22500元/吨(环比持平),聚合MDI库存700吨(环比+70吨)。涤纶POY本周库存为2.5天(环比持平)。PTA流通环节库存为73.5万吨,环比下降2万吨。纺织业复苏和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA需求量大增,这是长周期的反转,并且PTA和涤纶长丝行业集中度不断提升,盈利水平在未来2年都处于景气期。
    玲珑轮胎是我们长期看好的标的,玲珑轮胎将是又一个崛起的中国制造代表。轮胎行业兼具消费属性和品牌属性,下游需求增速主要和汽车保有量有关,增长稳定,我们看好玲珑轮胎通过在高端车型上的突破逐渐形成品牌溢价,提高全球的市占率水平。轮胎超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。普利司通205/55R16耐驰客报330元/条(环比持平)。
    另外,纯碱和醋酸是我们一直力推的行业,这两个行业都是确定性产能周期的反转,但因为受6月份中央环保督察回头看的影响,下游需求大幅下行,导致产品价格下滑,我们预计后续下游逐渐复苏,旺季更旺,纯碱重点关注山东海化、远兴能源,醋酸重点关注华谊集团、华鲁恒升。
    醋酸:本周华鲁恒升报4850元/吨(+200元/吨),全国库存5.4天(环比+0.8天),近期醋酸酯企业逐渐复产,醋酸需求将持续回升。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。
    纯碱:本周山东海化重质纯碱报1825元/吨(0元/吨),全国纯碱库存105.5%(以2017年2月3日为100%,周环比下降11.9个百分点),部分纯碱小企业已经开始上调价格。纯碱价格连续第三年大幅上涨,紧平衡是确定事实,即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法280万吨/年)。
    农化是我们自2017年底以来一直看好的行业,下游的需求相对独立于基建和房地产,并且油价上涨有望带动农作物价格上涨,农药我们重点推荐(扬农化工、利尔化学、长青股份)、化肥我们重点推荐低估值的新洋丰。
    农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下回升。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。草甘膦、吡虫啉、功夫菊酯、联苯菊酯、草铵膦、麦草畏等价格稳定。
    复合肥:本周湖北洋丰磷酸一铵报2400元/吨(稳定),7月30日港口库存为15万吨(月环比+3万吨),复合肥出厂价2362元/吨(环比-0.26%),截至7月底库存为370万吨(同比去年-33%),新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥业务在国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE13倍,2020年仅为10倍,强烈推荐。
    新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,看好电子化学品公司雅克科技、江化微、万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局,建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。赣锋锂业电池级碳酸锂华东报价10.5万元/吨(环比-1万元/吨)。
    风险提示:
    下游需求不及预期的风险;新增产能建设进展不及预期的风险。

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天风证券,双星新材(002585)2018年一季报点评:行业反转一季度高增长 二季度有望超预期


    公司一季度实现归母净利6492万元,符合市场预期
    公司发布一季报,一季度实现营收7.5亿,同比增长24.5%;归母净利6492万元,同比增长50.26%。一季度营业利润7370万元,同比增长89.82%,同时公司预计上半年归母净利1.19-1.37亿元。符合市场预期。
    产品涨价一季度业绩靓丽
    公司一季度业绩大幅增长主要受益BOPET产品价格上涨,一季度BOPET均价11371元/吨,同比上涨15.6%,平均价差1999元/吨,同比上涨114%。根据公司公告,公司产能30万吨,作为行业龙头,显着受益产品涨价。
    行业触底反弹业绩弹性大,二季度业绩有望超预期
    中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。产品库存显着下降,目前产品库存处于历史低位。行业盈利逐渐改善,目前12微米聚酯薄膜价格约为1.2万元/吨,底部至今涨价50%;价差年初以来扩大80%以上。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。受原料上涨以及下游库存低刚需采购推动,近期BOPET提价500元-1000元/吨,涨幅4.5%-9%,随着价格上涨,公司二季度业绩有望超预期。
    转型功能膜,市场潜力大
    聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入韩国技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年还有2亿平米光学膜即将投产。随着功能薄膜产能逐渐释放,将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。
    盈利预测:预计18-20年归母净利3.84/5.44/6.20亿元,PE为19.0/13.4/11.8倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、百川资讯。)
    风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。

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安信证券,中粮生化(000930)燃料乙醇价格与原料成本剪刀差拉大 有望改善公司盈利能力!


    事件1:2017 年4 月13 日,公司发布2016 年业绩快报,2016 年实现营业收入56.03 亿元,同比下降13.22%;归母净利润1.27 亿元,实现扭亏为盈;扣非后归母净利润3369.59 万元,实现扭亏为盈。
    事件2:2017 年4 月13 日,公司发布2017 年一季度预告,预计一季度扭亏为盈,实现归母净利润6500-8500 万元。
    我们的分析和判断:
    1. 提质增效改善公司业绩。受到乙醇价格下降、氨基酸生产线全面停产的影响,公司2016 年营业收入同比出现下降,但通过合理筹划融资时机、调整融资结构,提质增效,公司有效的降低了财务费用、销售费用和日常管理费用,2016 年实现归母净利润扭亏为盈。2017 年一季度,随着公司燃料乙醇、柠檬酸及DDGS 等主要产品价格较同期上升,叠加公司产品销售上升,公司一季度业绩进一步实现较同期扭亏为盈
    2. 原材料成本下降,有望提升公司利润空间。玉米成本占到乙醇生产成本约80%。简单匡算,每制造1 吨燃料乙醇大约需3.2 吨玉米。若玉米价格下降100 元/吨,则公司成本就将下降300 元/吨。公司盈利能力相对于玉米价格弹性极大。根据我们草根调研,2016 年玉米种植面积调减约3000 多万亩,玉米库存增速放缓,但库存规模仍在增长,预计2017 年玉米价格仍将处于筑底阶段。对于库存超过3 年以上的陈玉米,大部分并不适合用于饲料或玉米淀粉生产,而发展燃料乙醇则是消化这部分陈粮库存的最主要方式。国储陈玉米由于其品质问题,在抛售时,价格相对现货有折价。玉米价格的下降以及陈化粮的采购,有望提升公司利润空间。
    3. 燃料乙醇价格受国际油价影响有望提升。做为石油的替代品,燃料乙醇的市场需求受油价影响极大。随着2016 年OPEC 和非OPEC 产油国的联合减产,国际原油价格预计在2017 年进入回升趋势。按照当前国内成品油定价机制,随着国际油价的上涨,国内成品油也必将追随上涨。根据测算,国际原油价格提高10 美元/桶,燃料乙醇价格将提高约500 元/吨。
    受此影响,我们认为,2017 年,公司核心业务燃料乙醇产品毛利率将会持续改善。若按当前市场一致预期的17 年60 美元/桶的国际油价计算,则公司燃料乙醇净利将提高500-600 元/吨。
    4. 存在中粮集团资产注入预期。据政府公开批复,国内燃料乙醇定点生产、定点销售企业只有8 家。截至2015 年,这8 家企业合计拥有260万吨燃料乙醇产能。其中,中粮集团旗下的中粮生化、中国粮油控股(0606.HK)各有60 万吨产能,同时,中粮集团参股20%的吉林燃料乙醇拥有60 万吨产能。很明显,中国粮油控股和中粮生化的燃料乙醇业务存在同业竞争风险。对此,集团曾公开承诺在2018 年底前解决该问题。根据中粮集团最新的组织架构改革,中粮生化在管理层级上已经变成与中国粮油控股平级。这种组织架构的变化,我们认为中国粮油控股的燃料乙醇业务和中粮生化存在整合预期。
    投资建议:国内玉米价格下降以及国际油价回升的双重利好趋势下,公司盈利能力将得到极大的改善。我们预计,公司2016 年-2018 年的净利润分别为1.27/5.85/8.19 亿元,EPS 0.13/0.61/0.85 元,业绩拐点已经到来,给予"买入-A" 评级,6 个月目标价为16 元。
    风险提示:政策风险;玉米价格不达预期;石油价格上涨不达预期。

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