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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

平安证券,光韵达(300227)5G推动PCB升级 精密加工标兵再谋突破




    “激光应用”+“智能装备”,精密制造行业标兵:光韵达创立于 1998 年,经过 20 多年的发展,目前公司拥有“激光应用服务”和“激光及智能装备”两大业务板块,是国内领先的激光智能制造解决方案与服务提供商。2014年-2018 年间,公司营业收入和归母净利的复合增长率分别达到 23.13%、25.56%。我们预计随着 5G 技术的快速推广及公司业务领域的逐步拓展,未来几年公司的成长有充足的动力。
    5G 技术快速推广,激光应用服务成长动力足:公司的激光应用服务主要包括 PCB 的加工和检测、SMT 激光模板及配套产品、LDS 业务、3D 打印服务、航空零部件制造等,其中尤以 PCB 加工和检测、SMT 类业务占比最高。从技术特征和产品特征来看,公司的该项业务可分别归类于激光加工产业链和 PCB 加工制造产业链。我们认为随着 5G 技术的快速推广,公司的激光应用服务业务将在未来两年迎来强劲增长。5G 技术对用于通讯、计算机、消费电子等下游行业的 PCB 提出更高的精度和性能要求,将为公司业绩带来可观增量。
    子公司金东唐发展步入快车道:2017 年光韵达收购金东唐 100%股权,开始了向智能装备领域拓展的步伐。金东唐是一家以自动检测设备(ITE)为主的综合测试解决方案提供商,掌握了业内领先的 BtoB 测试技术、微针测试技术,并自主研发自动化测试系统、视觉检测技术等,广泛应用于消费电子、汽车、新能源等行业。随着光韵达与金东唐之间协同效应的发挥,后者的发展步入快车道,2016 年-2018 年金东唐均超额完成业绩承诺;2019 年上半年,金东唐实现销售收入 1.02 亿元,同比增长 58.52%,完成净利润 1813 万元,同比增长 33.79%,且目前智能检测设备及自动化设备订单充足,展望来年依然乐观。
    投资建议:(1)从长远的发展趋势上来看,更精密、集成度更高、功能更强是 PCB 发展的确定性趋势,光韵达的激光应用服务和智能检测设备两项业务有长期增长的逻辑;(2)从周期的层面看,5G 的快速推广将成为未来几年重要的趋势,将为光韵达的业务带来可观的增量;(3)从公司的层面看,“激光应用”+“智能装备”共同发展,公司已经成为国内激光加工环节最具竞争力的企业,未来随着技术的升级,公司市场地位有望进一步增强,且随着公司进一步的业务拓展,航空航天、3D打印等将有望在未来几年为公司的业绩提供额外的增量。看好公司长远发展,预计公司业绩拐点即将到来,预计 2019-2021 年公司的 EPS(最新股本摊薄)分别为 0.33、0.53、0.68 元,对应当前股价的市盈率分别为 47.3 倍、29.0 倍、22.8 倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。
    风险提示:(1)因收购企业业绩不达预期而带来商誉损失的风险:公司近年来相继收购了金东唐、通宇航空等企业股权,若这些公司经营恶化,业绩不达预期,将可能带来商誉损失的风险;(2)5G技术推广不及预期的风险:我们预计 5G 技术的推广将为公司业绩带来客观增量,但若 5G 技术因某些原因无法快速推广,则会影响公司业绩释放;(3)航空零部件制造及 3D 打印业务发展低于预期的风险:公司在电子信息制造业之外广泛拓展自己的业务范围,其中包括航空零部件制造及 3D 打印等领域,若在这些领域的业务拓展不及预期,将影响公司的整体业绩。

长城证券,昭衍新药(603127)2018年三季报点评:业绩增长超预期 高增长的在研课题数和新签订单保证业绩的可持续




    业绩增长超预期,在研课题和新签订单保证增长的可持续性
    在企业研发投入增长和CRO 行业认可度上升的双重因素下,研发服务外包市场需求旺盛,公司在2018 年前三季度营收和归母净利润分别增长44%和65%,保持了高速增长态势。Q3 单季度,公司实现营收1.09 亿元,同比增长45.32%;归母净利润3478.28 万元,同比增长54.76%。三季度增长超预期。
    报告期内存货1.30 亿元,同比增长40.81%,主要是未结题课题增加所致。预收款3.61 亿元,同比增长35.29%,主要是报告期内签订合同预收客户款增加。公司大幅增长的在研课题数量以及新签订单充分保证了后续业绩增长的可持续性。
    期间费用方面,由于人力成本及办公费用增加,销售费用同比增长8.87%,达423.02 万元;管理费用同比增长45.01%,达5327.33 万元。因利息收入增加及汇兑损益影响,公司财务费用为-301.00 万元,同比增长628.62%。。
    产能和服务能力提升,积极开拓新业务
    2018 年上半年,公司新投入使用动物房近3000 平米;2018 年底预计再投入10800 平米,产能不足的问题有望得到进一步缓解。与此同时,公司加大设备投入,扩充人员队伍,着重建设生物分析、眼科、呼吸以及心血管药理,完善了系统的CAR-T 以及溶瘤病毒等创新药物的评价技术体系,专业服务能力不断提升。新签合同和战略合作客户的增加,为后期持续稳定健康发展奠定基础。在做好安全性评价主业的同时,公司也积极寻求产业链上下游的延生,新布局的业务包括药物警戒、药物临床试验、实验动物模型研究等。公司在7 月份通过CNAS 认证检查,为开展非药物的评价做好准备工作。新业务的拓展将为公司带来新的利润增长点。
    投资建议
    作为国内优质的临床前安全性评价机构,公司在设施规模、行业资质、业务经验和客户资源上优势明显,充足的在手订单和新产能的陆续落地,为业绩的快速增长提供保障。公司通过积极布局临床试验和药物警戒等新业务,打造新的业绩增长点。我们预计公司2018-2020 年 EPS 分别为0.95 元、1.32 元和1.97元,对应 PE 分别为41 倍、29 倍和20 倍,考虑到CRO 行业在国家创新药物战略下景气度高涨,公司质地优良,看好其中长期发展,维持“推荐”评级。
    风险提示
    医药政策变动风险、竞争加剧风险。

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东方财富证券,扬杰科技(300373)理财产品预计出现损失 股东补偿维护公司利益




    【事项】
    公司发布公告,公司认购东融汇稳惠1号基金5000万元,截至公告日,基金存续期满,东融股权投资基金出现流动性危机,无法按时兑付本金及收益,公司预期将无法取回本金及预期收益,针对此事公司已经报案,将积极追讨损失,此外对于理财产品的实际情况计提资产减值准备。
    控股股东江苏扬杰投资有限公司也发布承诺函,自2018年度起,扬杰投资每年度将对扬杰科技就该项投资计提的减值准备向扬杰科技进行等额补偿。
    公司于昨日发布股份回购公告,预计将回购5千万至1亿元股票,回购价格不超过23元/股,回购期限为审议通过之日起12月内
    【评论】
    针对此次事件,虽然预计最多将造成公司5千多万元本金及利息损失,但是控股股东扬杰投资有限公司将对该项损失进行全额的补偿,预计不会影响公司全年的利润,公司基本面情况基本稳定。此外公司于昨日发布的股份回购计划,也将在一定程度上提振市场信心。
    近期在国家能源局组织召开的关于太阳能发展"十三五"规划中期评估成果座谈会上,会议较为明确的释放了光伏"十三五"装机规划上调信号,会议表示每年仍将保证一定的补贴装机规模,并推进补贴强度的进一步下降,在2020年之前陆续去补贴。受益于光伏行业政策风向的改变,光伏行业有望从冰点逐渐回暖,公司光伏业务板块也将持续回升。
    基于以上判断,我们预计公司2018/2019/2020年营业收入分别为19.65/26.46/32.31亿元,归母净利润为3.30/4.28/5.56亿元。EPS分别为0.70/0.91/1.18元,对应PE分别为26/20/16倍,维持"买入"评级。
    【风险提示】
    公司类似理财产品仍未到期;
    光伏行业补贴下滑。

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国联证券,公用事业行业:国务院发文全面建立湖长制


    一周行情汇总。
    本周(1/2-1/5)沪指收报3391.75点,周涨幅为2.56%,公用事业(申万Ⅰ)跌幅为2.18%。个股方面,创业环保、天翔环境等涨幅居前。清新环境、联美控股等跌幅居前。
    本周行业要闻。
    中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》,提出到2018年年底前要全面建立省、市、县、乡四级湖长体系,实施网格化管理,确保湖区所有水域都有明确责任主体,严格考核问责机制,实行湖泊生态环境损害责任终身追究制。目前我国湖泊水质总体状况仍不乐观,湖长制的建立将使得湖泊的管理保护责任更加明确,同时湖长可以统筹各部门力量,协调解决复杂的综合性问题。同时因为河湖关系复杂,湖长制的提出是对16年底提出的河长制的重要补充,在河长制之外建立湖长制推进湖泊管理保护,将有利于整个水环境治理工作的协同推进。建议关注水环境治理相关标的北控水务集团、碧水源及国祯环保等。
    住建部发文加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作。明确46个重点城市要在2018年3月底前出台生活垃圾分类管理实施方案或行动计划,在2018年形成若干垃圾分类示范片区。加快垃圾分类工作有望进一步推进环卫服务的市场化,建议关注环卫相关标的龙马环卫、启迪桑德。
    重要公告点评。
    兴蓉环境:控股股东深化改革整合转型工作方案获得成都市政府原则同意根据17年8月成都下发的《优化市属国有资本布局的工作方案》,成都将对兴蓉环境进行改组,由兴蓉集团吸收整合四川煤矿基本建设工程公司及市域内水务、环保等领域的优质资源。改组后,兴蓉集团加快“走出去”发展、“引进来”惠民,到2022年资产总规模达到1000亿元。预计公司17-18年EPS分别为0.32、0.39,市盈率分别为17、14,维持推荐评级。
    周策略建议。
    工业环保的投资机遇渐行渐近。危废领域,目前处于跑马圈地格局,行业发展百废待兴,建议关注东江环保(002672);大气治理领域,电力超低排放过半,非电领域市场不小于电力超低排放,市场有望逐步释放,建议关注清新环境(002573);工业废水领域,行业市场规模大,改造投资额有望回升,运营市场稳增长,第三方治理模式逐渐推行,有利于环保企业更好发展,建议关注上海洗霸(603200)等。“水十条”及PPP模式双重催化下,万亿水环境治理市场正如火如荼,建议关注北控水务集团(0371.HK)。
    风险提示内容。
    政策力度不达预期的风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险

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方正证券,食品饮料行业中报业绩前瞻


    1、中报业绩前瞻:白酒延续一季报趋势,次高端是亮点。根据前期密集调研反馈和白酒行业自身规律,我们判断行业中报整体会延续一季报趋势,高端酒维持较高增长速度,表现相对平稳。由于白酒是可选消费,消费整体复苏时白酒提速领先于食品,而高端白酒又领先白酒全行业。目前白酒行业景气度仍在高位,预计18年上市公司增速比17年更快(茅台需剔除确认节奏带来的基数影响)。一季报业绩已经验证判断,茅台中报业绩也已披露,相比一季报进一步提速。我们判断五粮液老窖增长也会维持在高位;次高端尤其是区域龙头是行业亮点,增长普遍提速,背后是主流价位上移带来的长期成长趋势,古井贡酒、老白干酒的业绩预告已经充分说明。
    2、理性看待经济增速对行业的影响以及二季度数据:目前市场比较担心下半年若经济增速下行,对消费尤其是白酒上市公司业绩有负面影响。我们认为经济下行对几乎所有行业都有影响。而对于食品饮料的消费影响主要有两条路径,一方面是商务宴请活动减少;另一方面则是收入水平下降,减少相应消费支出。首先这两方面的影响都是相对间接的,其次白酒行业整体的增速并不高,而行业内部是一九分化的,经济下行对龙头企业的业绩增速影响更加弱化。此外我们继续强调不要太过关注于单二季度数据,因为自2012年以来,白酒逐步转为大众消费为主,受经济波动更小,淡旺季也会更明显,春节和中秋节合计占比能达到全年销量的70%-80%,二季度收入占比较低,一季报基本可以决定中报和年报趋势,淡季当中的价格和库存波动不用过分担心。
    3、二季度机构持仓数据出炉,白酒持股比例有上升:二季度末食品饮料基金整体配置6.93%,标配4.92%,持股比例较一季度末有明显回升,但是未达到17年末的水平。白酒配置5.15%,标配3.19%,二季度白酒配置比例显著上升,超过去年末的水平,但是分个股看,贵州茅台加仓比例最高,环比增加0.32%,其次为口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等。全市场前二十大重仓股中,贵州茅台仍然为第二大重仓股,但是和第一名差距显著缩小。泸州老窖持股排名提升至第10位,五粮液基本持平,伊利股份下降一位。
    4、大众品二季度表现分化,乳制品软饮料产量提速,调味品基本面继续保持向好:由于今年春节错期,旺季时间延长,一季度不少大众品公司业绩超预期。进入到二季度,消费数据有所回落,但乡村社消零数据和餐饮增速快于整体,因此服务于三四线渠道和餐饮渠道的公司更受益。分行业看,乳制品行业需求仍然保持旺盛,上半年乳制品产量同比增长8.4%,较一季度的6.4%进一步提速,但是行业促销较多,费用率可能同期上升。调味品受益于餐饮的提速继续保持较快增长,海天味业、中炬高新等二季度增长无忧。软饮料行业二季度也有明显加速,上半年累计同比增长8.3%,是2014年以来增速的新高。桃李面包和安井食品二季度都明显体现了规模效应带来的成本和经营效率优势,利润增速表现较好,安井食品更受益于餐饮中央厨房化的趋势。
    5、近期重点推荐:口子窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份、老白干酒,今年的投资主线是小白马(区域次高端龙头)。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、古井贡酒、洋河股份、今世缘、老白干酒、山西汾酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。
    6、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。

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全景网,大连友谊(000679):尝试性介入金融业务




    全景网6月13日讯“规范诚信沟通提高——2019年度大连辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动周四下午在辽宁大连举办。大连友谊(000679)董事会秘书姜广威在本次活动上表示,公司当前的主营业务已归集为零售业和房地产业,金融业务为公司尝试性介入的领域。

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川财证券,消费行业观察:天津鼓励研发生产仿制药


    【医药生物】从估值来看,截至10月14日,以TTM 整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率25.90倍,处于历史相对低位。相对于整体A 股剔除金融行业的溢价率为67.00%。后市看好三方面企业,1、随着全国带量采购政策的确定,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益;2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代;3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业,相关标的:上海医药(601607)、乐普医疗(300003)、九州通(600998)、国药股份(600511)、国际医学(000516)。
    【食品饮料】板块估值向下空间有限,持续看好优质白酒企业。经过近几个月市场调整,白酒板块估值快速回落,从6月份38倍PE(TTM)回落至目前25倍,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,消费板块估值仍受到一定压制,市场传言中国高档白酒会提高消费税,但我们认为,在目前经济环境下,白酒上调消费税概率较小。同时,白酒行业格局持续分化,即使消费税调整也可能进一步加速行业集中度的提升,对价值型白酒的中长期成长影响有限。白酒行业整体估值仍处于消化的过程,中期来看,从PEG 等指标看,部分白酒优质公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来板块的估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
    【休闲服务】十一期间国内旅游保持稳定,国内接待游客人次和旅游收入分别同比增长9.43%和9.04%,不过增速相比于2016年(12.7%、14.5%)、2017年(11.8%、13.9%)有所下滑,自然景区因可接待客流量瓶颈导致增速放缓,休闲景区保持稳定增长,宋城演艺旗下各大景区共计接待游客超180万人次,同比增长超20%。此外,免税消费仍保持高速增长,国庆期间海南省免税销售收入同比增长16.81%。近期三季报陆续披露,建议关注业绩稳定增长的免税板块和复制扩张能力较强的旅游演艺板块。相关标的:中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)。
    行业动态【医药生物】天津鼓励研发生产仿制药降低患者用药负担。10月14日,为降低医疗成本和群众药品费用负担,天津市近日印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的实施方案》,提出鼓励研发生产仿制药品,加强仿制药技术攻关,落实税收优惠政策。方案指出,按照国家发布的鼓励仿制的药品目录,天津将积极引导仿制药研发、注册和生产,加强研发过程指导,强化临床用药生产保障,避免同品种重复申报,预防研发风险。以市场需求为导向,积极引导本市企业加快开展临床急需、供应短缺、疗效确切、新专利到期药物的仿制研发。对重大传染病防治和罕见病治疗、处置突发公共卫生事件所需药品,儿童用药以及专利到期前一年尚没有提出注册申请的仿制药研发给予重点鼓励。(新华网)【食品饮料】10月15日,河北省食药监局发布最新一期食品安全抽检信息,通报了8批次不合格食品。抽检信息显示,饮料2批次不合格,水果制品1批次不合格,方便食品1批次不合格,速冻食品1批次不合格,蔬菜制品1批次不合格,蜂产品1批次不合格,冷冻饮品1批次不合格。(食品伙伴网)【休闲服务】发改委网站10月15日显示,为进一步促进乡村旅游发展提质扩容,发挥乡村旅游对促进消费、改善民生、推动高质量发展的重要带动作用,国家发展改革委会同有关部门共同研究制定了《促进乡村旅游发展提质升级行动方案(2018年-2020年)》,补齐乡村旅游道路和停车设施建设短板。加大对贫困地区旅游基础设施建设项目推进力度。推进垃圾和污水治理等农村人居环境整治,建立垃圾和污水处理农户付费制度,梯次推进农村生活污水处理,持 续推进厕所革命。鼓励和引导民间投资通过PPP、公建民营等方式参与有一定收益的乡村基础设施建设和运营,扩展乡村旅游经营主体融资渠道。加大对乡村旅游发展的配套政策支持,加大对乡村旅游债券融资支持力度。(Wind)? 公司要闻艾德生物(300685):公司发布2018年第三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润9400万元–9600万元,同比增加38.52%-41.47%。
    广生堂(300436):公司发布2018年第三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润557.70万元-622.74万元,同比下降78.84%-81.05%。
    富祥股份(300497):公司发布2018年度前三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润16,733.95万元-18,128.45万元,同比增长20%-30%。
    晨光生物(300138):公司发布2018年度前三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润12,560万元-3,360万元,同比增长8.39%-15.29%。
    宋城演艺(300144):公司发布2018年度前三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润105,559.48万元-123,917.65万元,同比增长 15%-35%。
    腾邦国际(300178):公司发布2018年度前三季度业绩预告,预计2018年前三季度公司实现归母净利润27,825.58万元-34,246.86万元,同比增长30%-60%。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局产生影响。

川财证券,交通运输行业月报:中国交通物流发展指数在京发布


    本月,交运板块以上涨为主。5月31日,2018全球智慧物流峰会在杭州召开,马云在会上表示,物流对中国经济、中国未来、世界经济和世界未来极其重要。过去15年中国物流业发生翻天覆地变化,目前中国快递业务量已占到全球40%,每天1.3亿个包裹,处于全球第一。受益新电商、新零售模式带来的增量,我们预测2018年快递行业业务量增速维持30%左右,依然是交运行业中的成长性板块,同时上市企业规模效应明显,行业集中度将会继续走高,二三线品牌生存空间进一步被压缩,同时随着行业业务量不断攀升,智能化设备的应用将会逐步推广,同城配、跨境电商、冷链物流将成为龙头布局的新方向。相关公司:顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递等。
    市场表现
    本月上证综指上涨0.43%,交通运输板块上涨1.05%。其中,机场指数上涨8.11%,物流指数上涨3.47%,铁路指数上涨2.13%,航运指数上涨1.60%,航空指数上涨0.01%,港口指数下跌2.32%,公路指数下跌3.43%,公交指数下跌4.29%。涨幅前五的股票分别为原尚股份、东方嘉盛、天顺股份、外运发展、春秋航空,涨幅分别为34.47%、19.76%、18.33%、14.87%、14.46%。
    行业动态
    1.从今年5月起到年底,宿迁市开展“一线一岸”环境综合整治。重点做好五个方面工作。一是做好码头规范提升工程,二是做好非法码头整治工程,三是加强港口粉尘染综合治理,四是推进港口码头水污染防治综合治理,五是提高港口绿化水平。(中华航运网)2.5月29日,中国物流与采购联合会发布物流运行通报,1至4月中国社会物流总额为83.2万亿元,按可比价格计算,同比增长7.1%。(中国物流与采购联合会官网)3.5月31日,《中国交通物流发展指数(TLDI)报告》在北京发布。报告显示,2017年中国交通物流发展指数(TLDI)为108.97点,较2016年增长8.97%。(中国新闻网)
    公司动态
    1.渤海轮渡(603167):公司第三届董事会审议通过了《关于授权管理层利用自有资金投资理财产品的议案》,同意公司及其下属全资、控股子公司使用总额不超过人民币15亿元的资金购买银行、证券公司等金融机构的理财产品。2.粤高速A(000429):公司提取10.58亿元作为2017年度分红派息资金,以2017年底的总股本20.91股为基数,每10股派发现金股5.06元(含税)。3.广州港(601228):2018年5月份,公司预计完成集装箱吞吐量162.3万标准箱,同比增长8.6%;预计完成货物吞吐量4198.8万吨,同比增长9.5%。
    风险提示:油价及汇率超预期涨跌,需求增速不达预期等。

中金公司,永创智能(603901)2016年年报点评:智能包装技术继续升级


    2016 年业绩低于预期
    永创智能公布2016 年业绩:营业收入10.05 亿元,同比增长11.65%;归属母公司净利润8,868 万元,同比增长16.37%,对应每股盈利0.22 元。
    利润表:公司综合毛利率有小幅增长,业绩小幅低于预期主要是由于公司销售费用、管理费用增长较快导致,其中职工薪酬和研发费用增长较多。
    资产负债表:公司应收账款、预收账款和存货增长较快,主要是公司整线业务增长,收取预收款增加,以及项目交付周期延长导致。
    现金流量表:公司经营活动现金流净额增长,主要是由于业务规模增加,且预收账款增加较多导致。
    发展趋势
    整线收入占比预计将继续提高。2016 年整线占设备收入比重约39%。公司本期通过设立子公司自主研发了MES 系统等各类包装成套解决方案,目前系统已经进入现场测试,未来有望推动公司整线业务的进一步升级。我们预计2017 年整线占比有望提升至45%左右。
    产业链扩张仍是主线。1)公司前道包装增长较快,目前公司前道包装业务集中在乳品和医药领域,其中乳品业务2016 年同比增长126%。前道包装业务拓展顺利。2)包装设备行业是典型的小公司、大行业竞争格局,预计未来外延扩张仍是公司发展的主要方向。
    盈利预测
    我们将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币0.3 元与0.36元下调3%与3%至人民币0.29 元与0.35 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/2018 年P/E 50.0x/41.6x。我们维持中性的评级和人民币16.50 元的目标价,较目前股价有14.66%上行空间。目标价对应2017 年P/E 57x。
    风险
    下游行业需求低于预期;行业整合速度低于预期。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎