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民生证券:亚盛集团(600108)2017年半年报点评:土地资源不断整合 盈利能力持续提升

    分析与判断
    收入虽略有下滑，利润仍保持两位数增速
    报告期内，公司实现营业收入8.7 亿元，同比下降14.72%。分业务看，主业农业收入7.06 亿元，同比下降14.89%；工业收入0.94 亿元，同比下降17.52%；贸易收入0.89 亿元，同比增长30.78%。收入下滑主要由于报告期内主要作物马铃薯价格持续震荡下行，并创近三年新低。销售费用0.29 亿元，较上年增加0.11 亿元，主要由于运费上涨及公司产业整合所致。受益集团优良的管理控制以及主要农作物种植集中度的不断提升，公司营业成本同比下降22.29%，扣非后归母净利润达到0.39亿元，同比增长13.21%。
    经营模式向自营方式转变，规模优势逐步显现
    公司土地资源丰富，有权属的土地面积342 万亩，其中耕地47.51 万亩，是全国唯一拥有大量土地资源储备的农业类上市公司。公司逐步由土地对外出租转向自主经营的模式，扩大自主种植规模。自营模式一方面便于控制种植作物的品种，另一方面，随着种植规模的扩大，机械化作业比例逐步提升，公司农业规模化的成本优势将逐步显现。报告期内，毛利率较2016 年提升了3.23 个百分点，达到26.13%，为上市以来最高水平。
    背靠甘肃农垦集团，产业链有望进一步完善
    （1）公司是甘肃农垦集团下属唯一的农业土地资源上市平台，集团拥有大量优质农业资产，其中包括810 亩产权土地（超半数仍未注入上市公司），资产注入预期强烈。（2）公司大力推广“亚盛好食邦”品牌建设，进一步完善公司产业链。目前已开发数十种好食邦系列终端产品，并逐步借助互联网运营模式，实现O2O 线上线下联动营销。公司终端食品类产品有望成为公司又一利润增长点。
    盈利预测与投资建议
    公司拥有大量产权土地，未来通过对土地的不断整合，公司盈利能力有望持续增强。
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.12 元、0.18 元、0.21 元，对应PE 为36.5 倍、25.4倍、21.8 倍，未来12 个月合理估值区间为5.2-6.2 元，给予“谨慎推荐”评级。
    风险提示：
    自然灾害，马铃薯、苜蓿价格持续走低，农业机械化受阻。
    
    
    
    

光大证券:造纸轻工行业周报:板块调整下把握优质标的估值修复行情

    热点:第二十批进口废纸获批量达到36万吨
    9月19日,环保部固废管理中心发布2018年第二十批进口废纸审批名单,共有9家企业获批36万吨外废进口量。截至目前,2018年环保部共核准二十批进口废纸名单,获批量共计1492.40万吨(,其中获批额度最高的分别是玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业(含联盛纸业),三者额度合计占比63.3%,龙头企业仍具有明显配额优势。
    造纸:白卡纸价格呈回升态势,箱板/瓦楞纸价格有所回落
    本周文化纸价格维持相对稳定,白卡纸价格总体呈回升态势,箱板/瓦楞纸价格有所回落。中长期来看,我们认为18年进口废纸量大幅减少将是大概率事件,国废供需失衡将推动国废价格上涨,从而推动成品纸价格的上涨。另外,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业成本优势明显,且成本转嫁能力强,盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。
    家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇
    中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素短期内仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门;建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
    包装及其它板块:行业拐点逐步确定
    包装板块收入增速自17年下半年起持续回升,行业需求端有所回暖,且纸价高位回落有助于缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。因此,我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森;另外建议关注晨光文具、好太太。
    风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。

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东兴证券:迪马股份(600565)你不能错过的2017年惊喜！

    事件：
    公司于1 月25 日晚间发布公告，预计2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长60%-80%（上年4.68 亿元），即7.5-8.43 亿元之间。
    主要观点：
    1．地产板块业绩爆发
    根据克而瑞数据，公司2016 年销售额为226 亿元，考虑到当前土地储备城市布局升级和总量的增长，以及股权激励计划的内在要求，公司2017、2018 两年的销售收入有望保持在高位，我们看好公司的全产品线和良好的控成本能力，认为公司有望在2018 年迈入300 亿梯队。
    2.军品板块前途明朗
    公司军品板块主要包括军车和外骨骼机器人两个板块：外骨骼项目前期是国家进行军方投入，公司是进行产业化，巨大的军用、民用市场将保障产品的高毛利特性；军车板块当前产能不足，亟待定增资金注入扩张产能提升规模。根据定增预案的预期，军车和外骨骼机器人两类业务的业绩大量释放均于2018 年，从而奠定了2018 年将成为"军工业务元年"的地位，从当前定增进展和军工板块研发进程来看，公司下半年定增过会、增资军工业务成为大概率事件， 军工业务在2018 年的爆发可期。
    我们认为公司2016 年9 月份公布的与保利系合作将带来业务层级的巨大提升。保利防务基金总规模约为20 多亿元，公司认缴份额约为10%.公司此次与保利防务投资签订的战略合作协议涉及公司主营业务的方方面面，可谓深度合作。我们认为公司的军工业务板块面临更加广阔的投资空间，并有望丰富军工业务的产品线。
    军民融合已经上升至国家战略，公司不论是特种车还是外骨骼机器人，均属于拥有强烈军民融合属性的产品，未来有望全面享受军民融合相关政策所带来的巨大利好。
    3．公司推出股权激励计划促增长
    公司已经于2016 年9 月8 日公告限制性股票授予名单，覆盖人群包括管理层和核心员工158 人，该计划不仅考虑到当前高管的激励，还为未来进入名单的人群预留足够的激励空间，同时值得关注的是，激励计划包含的限制性股票占当前时点公司股本总额的3.79%。此次激励计划覆盖范围之广，力度之大，足以显示公司付出足够成本激励管理层和核心员工的决心。
    风险提示：销售不及预期、调控政策进一步收紧
    结论：
    公司是深耕重庆的区域品牌房企，同时也是特种车行业的龙头，16 年起将进入快速扩张期，尤其是随着公司军工板块业务投产和地产项目进入结算周期，将显着提升公司盈利和估值水平。
    我们预计公司2016 年-2018 年营业收入分别为109.7 亿元、1445 亿元和184 亿元；每股收益分别为0.34 元、0.49 元和0.62 元，对应PE 分别为21.08、14.65 和11.44。不算军工板块的前提下，公司NAV 目前与股价基本持平，给予公司非常好的业绩支撑，我们给予公司6 个月目标价10 元，维持公司"强烈推荐"评级。

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中证网:新城控股(601155)大力拓展商业地产 开业及在建吾悦广场已达90座

　　中证网讯（记者  黄淑慧）11月30日，新城控股（601155）在上海举办了2018年新城幸福商业年会。公司透露，截至目前，旗下已开业和在建的吾悦广场已经达到90座，到2018年底开业的吾悦广场将达到42座。
　　近年来，新城控股坚持"住宅地产+商业地产"双轮驱动的模式，以"有情怀、不复制、具规模"的发展理念持续推进商业地产的布局。目前在建和已开业的90座吾悦广场覆盖了74个重点城市。至2020年，公司计划开业运营的吾悦广场达到100座。
　　随着公司双轮驱动战略的加速推进，此前开业的吾悦广场已开始稳定贡献租金和管理费收入。数据显示，公司1-9月吾悦广场实现租金及管理费收入14.5亿元，同比增长158%，完成了全年租管费收入目标20亿元的72.5%。
　　值得一提的是，目前新城控股正积极发力智慧商业建设，推动吾悦广场智能化，打造智慧商场。在本次商业年会上，机器人送餐、3D全息影像等科技元素的亮相，颠覆了人们对商业形态的传统认知。未来，新城商业将通过特制化的服务与精准营销，全面升级吾悦"智慧化"体系，提升商场经营、服务等价值。
　　此外，在本届年会上，"新城商业民族品牌扶持计划"正式落地，新城控股提出了面向民族商业品牌的扶持计划并公布了首批入选的品牌名单。这些品牌此后将成为吾悦广场的战略合作对象，享受新城商业给予的一系列扶持政策。

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中银国际证券:电力设备与新能源行业6月第5周周报:三代核电机组正式并网

    本周板块行情:本周新能源汽车指数上涨3.28%,一次设备上涨3.25%,锂电池指数上涨3.18%,工控自动化上涨2.70%,二次设备上涨1.73%,光伏板块上涨0.88%,核电板块上涨0.92%,发电设备下跌2.23%,风电板块下跌4.66%。
    本周行业重点信息:新能源汽车:发改委:2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;2020年取消商用车外资股比限制,2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。宝马采购77亿元宁德时代电池,宁德时代将在德国建厂。新能源发电:隆基股份180μm厚度低阻单晶硅片国内价格降至3.35元/片,海外价格降至0.445美元/片;中环股份180μm厚度常规单晶硅片价格降至3.32元/片、低阻单晶硅片降至3.37元/片。6月29日,中广核台山核电1号机组并网发电,为全球首台并网发电的EPR三代机组;6月30日,中核三门核电1号机组并网发电,为全球首台并网发电的AP1000三代机组。电改电网:发改委:取消电网建设、经营须由中方控股的限制。
    本周公司重点信息:涪陵电力:与关联方国网宁夏电力和浙江电力分别签署1.16亿元与10.46亿元的配电网节能改造EMC合同。国轩高科:股东增持公司股份合计85.14万股,占公司总股本的0.075%。汇川技术:公司拟购买汇川控制49%股权,完成后汇川控制将成为全资子公司;受让少数股东所持上海莱恩5.6%股权,完成后公司持有上海莱恩100%股权。上海电气&东方电气:两公司联营体(双方各占50%份额)中标埃及汉纳维6,000MW超临界燃煤发电站项目EPC总包,项目总规模约为44亿美元。鸣志电器:拟以不超过30万美元收购控股子公司AMP剩余1%股权;向子公司Lin增资6,287万元以实施0.9°混合式步进电机扩产项目。金智科技:拟出资2,550万元与合作方共同设立江苏金智竞泰储能科技有限公司,公司持股比例51%。科陆电子:拟以5,000万元将公司持有的深电能售电全部10%的股权转让给宏能投资;子公司科陆能源以2.71亿元将宁夏旭宁100%股权转让给东方日升(宁波)电力开发有限公司;拟以4,012万元将持有的地上铁租车440.8万元出资额转让给中电投融和投资,完成后公司持有1,498万元出资额。
    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。

申万宏源:2018年下半年农林牧渔行业投资策略:看好畜禽养殖及子行业龙头

    投资建议:基于农业主要子行业下半年景气研判,我们对2018年下半年农业行业投资策略如下:①继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料等子行业;②投资选择:A:积极增持白羽肉鸡行业:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业;肉鸭养殖:华英农业;生猪养殖:牧原股份、温氏股份;水产饲料:海大集团、天马科技;B:长期配置子行业龙头:动物疫苗:中牧股份、生物股份、普莱柯;种业:隆平高科;农产品深加工:晨光生物。
    白羽肉鸡行业景气继续复苏。复苏突破环节在于下游鸡肉产品供求格局改善,其逻辑是:2016年商品鸡养殖量增加→2016年屠宰企业库存高企→2017年毛鸡价格低迷(1季度H7N9流感,消费疲软)→2017年商品鸡养殖亏损→商品鸡养殖减少(环保拆迁)→2018年屠宰企业鸡肉库存减少→鸡肉产品供求格局改善→鸡肉产品价格回升(三季度消费旺季)→商品毛鸡价格回暖(天气原因下半年预期补栏增加)→商品代鸡苗需求预期增加→商品代鸡苗价格上涨(叠加父母代种鸡供给预期减少及父母代种鸡疾病影响)→父母代种鸡需求增加→父母代鸡苗价格回升(叠加祖代种鸡存栏量偏紧及疾病、换羽困难,配套种公鸡减少),预计白羽肉鸡产业链产品价格轮番回升或上涨,行业景气持续复苏,尤其是商品代鸡苗和鸡肉价格预计大幅回升或继续上行。
    生猪价格震荡回升。2018年初生猪价格因“牛猪”碰上消费淡季出人意料的断崖式下跌。
    进入5月下旬,库存逐步消耗,大型养殖场挺价销售,生猪价格震荡回升,猪价最低点或已过去但行业产能尚未“出清”,规模化企业扩张虽有所放缓,但仍有增加。预计下半年生猪价格震荡回暖,底部抬高。生猪养殖行业盈利水平逐步好转。
    其他子行业:A.动物疫苗:高端口蹄疫疫苗因供给增加(中牧股份、天康生物技改投产)竞争加剧,猪价低迷促使大型养殖企业更多考虑“性价比”,高端口蹄疫疫苗价格出现松动;龙头企业因基数因素增长率分化;B.水产饲料三季度进入销售旺季,需要关注:2018年台风增加对下游水产养殖业影响;C.肉鸭养殖:预期供给减少(2017年环保拆迁)、需求增加(鸭产品连锁扩张)行业景气好转,预期鸭苗、鸭肉、鸭绒价格上涨(鸭绒因出口需求增加价格上涨较为明显)。D.种子行业依然供过于求,市场销售价格有所下降。
    风险因素:①肉鸡产业链实际供求并非如预期般紧缺(因统计数据样本的局限性),肉鸡产业链产品价格上涨幅度低于预期;生猪价格因产能持续缓慢增加而拉长低迷期;肉鸭产业链产品价格上涨或维持时间低于预期。②水产饲料因2018年东南沿海地区台风灾害可能增加影响南方水网地区水产养殖

太平洋证券:银行行业:行业处于补充资本期 理财产品入市预期升温

    本周(9月17日-9月21日)银行板块上涨5.69%,沪深300指数上涨5.19%。个股方面,本周涨幅排名前三的是招商银行、平安银行和建设银行,涨跌幅分别为:+8.68%、+8.43%、+8.42%;涨幅排名最后的三名分别是杭州银行、浦发银行和无锡银行,涨跌幅分别为:+1.44%、+2.24%、+2.81%。
    政策催化行情,银行理财底层资产配置多元化是大趋势。理财产品直接开通证券账户管制的放开,不管是从政策,还是从理财资金的投资风格以及银行理财资金的人才队伍禀赋来看,中短期不会带来大量的资金入市,但传达了金融监管政策有所改变的重要信号:从全面紧向局部宽松转变,这种转变对于过度悲观的政策预期的转变有重要的转折性意义。
    银行通过多种渠道补充资本,提高资本充足率。本周,华夏银行发布定增预案,拟募集292亿元资金补充公司核心一级资本。6月末,农行千亿定增落地,大股东溢价增持大幅提升资本充足率,并增强市场信心。9月初,三家上市银行发行了二级资本债,共计900亿元。上半年末,商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、11.20%、10.65%,较一季度末分别下降7个、8个、7个百分点。银行纷纷通过各种渠道补充资本,为业务开展及规模扩张做准备。
    信贷规模扩张维持业绩平稳增长,资产质量问题制约行业估值。8月份社融增量1.52万亿元中,有1.31万亿是新增人民币贷款,占社融增量的86%,同比多增1634万亿。上半年末,银行净息差为2.12%(Q1:2.08%),息差展望平稳乐观。商业银行不良率攀升(Q2:1.86%;Q1:1.74%),资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化,不良率持续下滑,不良贷款偏离度逐渐下降;上市银行拨备计提充足,风险抵补能力较强。
    投资建议:继续维持银行板块“中性”评级,不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。
    风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

上证报:鸿路钢构(002541)签订1.47亿元重大经营合同

　　上证报讯（记者 骆民）鸿路钢构公告，近日公司又收到新增15-18批钢结构制作合同，合同钢结构制作暂估量共计20423吨，合同总价约为146,801,527.00元。该项目的实施将对公司2018年营业收入和利润产生一定的积极影响。